A股情报局：强势股开始调整，需要担忧吗？

导读：几乎在同时，A股和美股纷纷出现了调整，而此次调整因素都来自通胀抬头。我们更需要用牛市思维看待调整，一般不会超过15%。

市场策略——关键词：牛市思维看调整，十年期国债创新高

A股策略：牛市思维理解调整。昨日A股出现了成长股的大跌，仅仅22%的个股出现了上涨，前期强势的白酒、5G、消费电子都出现了大跌。海通证券策略分析师荀玉根发现，上周市场资金净流入485亿，市场情绪处于2638点以来中等水平。其在进门财经APP路演中，依然表示看好2018年全年行情。短期躁动上涨后的反复是正常的。历史上四次牛市中最大回撤为15%，平均回撤时间20个交易日。用牛市思维来看此次回撤，无需过多恐慌。板块上，金融是性价比最高的。

海外策略：十年期国债创新高。几乎和A股同步，美股也出现了年内最大单日跌幅。诱发调整的主要因素来自10年期国债利率大幅飙升，创了2014年4月以来新高，市场担心美联储的持续加息会杀死牛市。在昨天的海外策略中，我们也强调杀死牛市的一定是通胀和流动性收紧。本周是耶伦的谢幕，她的离开也让市场担心美联储的转向。

热点关键词：动力煤引领煤炭股反弹行情、用电缺口驱动煤电联动、钢价上涨叠加业绩预喜、服装纺织旺季局面确立

1.煤炭：雨雪催化动力煤火力全开，业绩预喜叠加国改重组驱动反弹行情。1月29日煤炭板块全天强势，兖州煤业（600188）A股H股共振，A股率先拉升逾4%，H股大涨9.6%，潞安环能（601699）、大同煤业（601001）全天高位走强分别涨收6.81%、6.77%，陕西煤业（601225）、中国神华（601088）等超10只个股涨逾2%，板块整体涨幅达2.54%，居行业涨幅榜之首。消息面上，雨雪天气持续，动力煤价格屡创新高，1月29日国内期货市场动力煤主力合约1805盘中最高达679.6元/吨，新年以来，动力煤期货价格月间涨幅已有13%。

机构之声：中信证券煤炭行业祖国鹏看好天气因素驱动煤价再度上涨，板块反弹的持续性。一季度煤炭板块反弹将是去年供给偏紧逻辑的强化，在企业业绩预告向好、宏观预期改善以及天气因素的催化下，看好板块反弹的持续性。短期特别是动力煤板块。春节后，双焦有望迎来补库行情，股价弹性料将会重新放大。建议优先配置低估值的个股，推荐盈利确定性高且受益于国企改革、并购转型的个股，如兖州煤业（600188）、陕西煤业（601225）等。

2.电力：国电网负荷突破历史极值，煤电联动一触即发。1月29日电力板块开盘异动，次新股华通热力（002893）开盘封板，8.3亿出售电力煤炭业务向供应链服务商转型的新能泰山（000720）拉直线涨停，桂东电力（600310）快速涨超5%，华能国际（600011）、华电国际（600027）等纷纷走强。消息面上，“冰冻”模式让我国电网负荷突破历史极值，湖南、江西全省启动限电措施应对用电缺口。此前，华能、 大唐、华电和国家电投四大发电集团联名上书发改委，指出当前煤价过高、运力紧张、库存吃紧，发电行业板块亏损严重，意在煤电联动 ；能源局发布2017年度新能源并网运行情况，“弃风率”“弃先率”双降。

机构之声：平安证券电力行业朱栋认为，在政策的引导和督促下，“三弃”问题正逐步得到解决，对于大型水电构成了长期利好，推荐水火共济、业绩稳定、持续成长的国投电力（600886）。此次四大发电集团联名上书，将电煤的供给、价格等问题再次展示给决策层，一方面是反映眼前面对的巨大保供压力，让决策层意识到火电企业的实际经营情况；另一方面也是希望促使煤电联动能够尽快落地执行，并在具体的执行政策中争取更多的权益。建议继续关注火电龙头华能国际（600011）。

3.钢铁：钢铁股逆势走强，钢价上涨、业绩预喜成催化剂。1月29日，钢铁板块全天领涨市场，高开高走，盘面上，始终震荡上行，截止收盘，板块整体涨幅2.00%。太钢不锈（000825）一字涨停，本钢板材（000761）上涨8.57%，新钢股份（600782）涨幅6.37%。消息面上，上周螺纹钢主力合约放量大涨后，钢价开始震荡，最高到达3998元/吨，逼近4000元/吨；钢材冬储的意愿开始逐渐加强，预计春节前螺纹钢主力合约主要以震荡为主，或价格小幅抬升。截止1月29日，共17家上市钢企公布2017年业绩预告。预计实现归母净利润共计542.33-567.68 亿元，同比增长283.60%301.52%；其中第四季度总计实现204.40至229.74亿元，同比增长324.12%- 376.70%，环比第三季度增长12.87%至26.86%。

机构之声：海通证券钢铁刘彦奇分析称，钢材社会库存回升至去年同期水平。供需并未明显失衡，总体来看2018年钢材资源可能并不会明显短缺，因此钢价在一月份可能仍会震荡寻底。春节前后数据逐渐清晰，也将给出方向。我们预计即使价格调整后到低点，企业盈利在历史仍处于较好水平。

4.服装纺织：旺销局面确立，低估高分红大市值白马率先启动估值修复。1月29日服装纺织板块表现亮眼，预计全年净利润同比增长70%至90%的维格娜丝（603518）开盘一字板，乔治白（002687）随后封板，带动太平鸟（603877）、歌力思（603808）、森马服饰（002563）、水星家纺（603365）分别收涨逾6%、3%、2%、1%，板块整体涨幅0.05%。去年在品牌公司粗放式运营模式弊端问题逐步消化后，服装纺织行业呈结构性弱复苏迹象，高端女装、中高端商务休闲男装、家纺、大众化休闲龙头依次复苏。今年在经济边际向好背景下，春节延后及冷冬的双重催化确立一季度旺销局面。

机构之声：招商证券纺织业孙妤通过进门财经APP路演分析称，2017年四季度，受冷冬天气催化，行业龙头公司售罄率达到历史较好水平，鉴于 2018 年春节相对靠后，节前销售旺季增加近3周，预计龙头公司秋冬产品销售回暖趋势有望延续。在销售回暖背景下，估值最低且高分红的大市值白马将率先迎来估值修复。一季度末随着一季报预期逐步明朗，估值处于18-20倍的低估细分龙头行情亦将随之启动。因此，低估个股可在底部增加配置，把握左侧估值修复机会。推荐低估大市值高股息率白马：森马服饰（002563）；借力小米新零售体系高增长性强的开润股份（300577）和家纺龙头罗莱生活（002293）、高端女装歌力思（603808）等；制造业领域关注高估逐步消化的优质制造商健盛集团（603558）。