A股情报局：上涨中需要警惕债务违约的扩散

导读：A股开始集中出现债务违约的风险，投资者需要警惕由此带来的多米诺骨牌效应。行业上关注军工资产证券化的进程。在地缘政治风险下，军工板块有望持续获得催化。

市场策略——关键词：债务违约扩散的警示，强势美元的问题

A股策略：上涨中警惕债务违约的扩散。市场延续了我们此前的判断，大小盘轮动加速，赚钱效应得到扩散。昨天上证综指涨幅0.79%，深成指上证0.76%，创业板上涨0.24%。值得关注的是，在市场反弹之余上市公司的债务违约也开始增加，截止到今年4月底已经有16家上市公司出现债务违约情况，包括四川煤炭、神雾环保、富贵鸟、中安消、大连机床等公司，涉及金额高达130亿元。在这个阶段我们建议投资者关注优质消费股的投资机会。华创证券研究所所长董广阳在进门财经APP路演中提出，建议投资者关注白酒和啤酒行业龙头公司的投资机会。受益于一季报和消费升级，这部分优质消费品公司已经到了一个合理的估值。

海外策略：强势美元的问题。特朗普宣布恢复对伊朗制裁，美股走平，三大指数波动不大。原油受此影响暴跌2.4%至69美元，能源板块领跌美股，美元开始走强。2017年全年是弱势美元带动全球风险偏好的提高时期，2018年可能会迎来一个强势美元带动风险偏好的回落。好的方面是，如果油价能持续维持低位，将帮助全球经济消化通胀的风险。整体看，我们依然认为美股在一个偏高的位置，今年年中开始有调整风险。

热点关键词：军工资产证券化加速，养老金试点，酒店受益行业加速

军工：首家研究所转制实施，军工资产证券化或将提速

5月8日早间消息，我国首家军工研究所转制企业通过审批，开盘后军工板块大涨，最高达2.69%，午后小幅调整，最终收涨1.02%。市场认为，此次研究所转制的成功经验有助于其余军工资产证券化的加速，利好行业。此外，一季度军工企业营收增速出现好转，市场调整板块估值。

机构之声：东方证券国防军工王天一表示看好军工板块：军工行业基本面持续向好，现金流和预收款的好转逐渐从主机厂向上游零部件厂传导。过去两年，由于军改的不利因素，军工企业 现金流偏紧，预收款下滑， 但是2018Q1，上游公司的这两个指标止跌回升。 一般来说，回款和预收款会首先从下游主机厂开始，层层传导至上游。上游企业相关指标的好转表明军改对整个军工行业的影响正在逐渐消除，军方采购运转逐渐恢复正常，资金拨付和订单合同不断落实，军工行业的基本面持续向好。

建议关注两条主线，第一是航天航空领域的军工核心资产，如航空主机厂中航沈飞(600760)、中直股份(600038)、中航飞机(000768)等;以及核心分系统、零部件公司，如航天电器(002025)、中航光电(002179)、中航机电(002013)、新研股份(300159)、航天电子(600879)、中航电子(600372)等。第二是从事信息化领域的民参军企业。过去两年，信息化民参军公司受“军改”影响较大，随着军工订单的恢复，信息化领域的公司业绩弹性大，建议关注信息化领域的技术实力强，竞争优势大的公司，如火炬电子(603678)、 航锦科技(000818)、航新科技(300424、振芯科技(300101)、金信诺(300252)、红相股份(300427)等。

广发证券国防军工胡正洋分析称科研院所是军工集团的重要资产，科研院所转制成为企业是资产证券化的前提，转制实施后军工集团的资产证券化率有望继续提升。我们建议关注平台确定性强的标的:预期进度较快维度，建议关注中航机电（002013）、航天电子（600879）;预期弹性较大维度，建议关注四创电子（600990）、国睿科技（600562）、中航电子（600371）。

保险：税延养老保险试点利好，行业拐点显现

5月7日因保监局发布税延养老保险指引，隔日开盘保险板块继续前日长势，收涨1.45%，中国太保、西水股份、中国平安涨幅居前。市场认为，若税延养老保险推行进展顺利，投保人与保险公司双双获益，企业将获得大量新增业务，近期多重利好，且价格处于低位，行业已处于拐点位置。

机构之声：方正证券保险左欣然指出多重利好支持，行业已在左侧拐点。1)进入Q2上市险企将走出“开门不红”的阴霾，高基数负面效应减轻保费预期有效改善。2)资管新规落地，利好险企负债+资产两端。3)税延养老保险出台将补齐上市险企业务短板，带来新增业务。5)保险投资逻辑“价值为王”不变，长期增长空间确定。当前四大险企估值仍在历史低位，太保、新华、国寿新业务价值倍数为负，随基本面回暖估值将迅速修复。推荐中国太保（601601）、新华保险（601336）、中国平安（601318）、中国人寿（601628）。

酒店及餐饮：行业供需向好，海南政策持续发酵

5月8日酒店及餐饮板块大涨2.41%，大东海A盘尾涨停，锦江股份、首旅酒店涨幅靠前。海南政策的逐步落实进一步刺激了旅游市场的需求增长，行业景气度持续向好。

机构之声：海通证券旅游服务汪丽婷提出酒店超跌，坚定推荐。上周首旅酒店和锦江股份各跌 1.2%、0.6%， 我们认为基本面无忧。首旅酒店是稳健选择，我们估计如家“100 计划”，即对 100 价直营店进行升级改造完成后，不仅入住率将得到反弹性增长，且由于酒店产品升级 ADR 将得到更强的增长势能从而量价齐升局面可期;锦江股份规模优势明显，行业景气度向上弹性最大。截至2018年3月在境内外合计拥有酒店6858家酒店: 中端1808家占26.4%(4Q17占24.9%)。

广发证券休闲服务安鹏分析称酒店行业向好趋势不变，龙头规模效应显现。3月酒店平均房价整体上涨，行业供需向好正在从出租率转移到房价上，酒店龙头的品牌、渠道、管理优势有望逐步显现，继续看好其在行业复苏和消费升级趋势下规模优势显现的成长逻辑。