旷视科技IPO再按暂停键，披“AI四小龙”光环错失市场风口

　3月31日，上交所公告称，旷视科技因注册申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。根据IPO注册管理办法相关规定，中止其发行注册程序。

　　因财务资料过期而中止IPO，虽然不是什么大的问题，但旷视科技在IPO这条路上徘徊了太久，错过了太多机会。

　　旷视科技是一家聚焦物联网场景的AI（人工智能）公司，作为“AI四小龙”之一，旷视科技上市之路比较坎坷。

　　早在2019年8月，旷视科技就曾向港交所递交招股书，但港股上市未能成功。2021年，旷视科技转战科创板，上市推进较为顺利。

　　2021年9月，旷视科技IPO获上市委会议通过，一举获得通关卡。不过，2022年3月，因上市文件中财务资料有效期问题而中止其发行注册程序。2022年5月16日晚，上交所网站公告，恢复旷视科技有限公司发行注册程序。

　　然而整个2022年，旷视科技始终未拿到科创板IPO注册“印章”，去年6月，旷视科技的首席科学家、旷视研究院院长孙剑博士因突发疾病抢救无效，公司痛失技术领路人。今年3月31日，旷视科技再度因财务资料问题按下暂停键。

　　旷视科技与商汤科技、云从科技(57.220, 0.08, 0.14%)、依图科技并称为“中国AI四小龙”，目前，商汤科技在港股上市、云从科技在A股上市，因chatGPT让AI成为市场炒作热点，AI企业大幅上涨，云从科技今年以来涨幅达到270%，市值暴增300亿。而旷视科技IPO依然没能上市，可谓错失市场最强风口。

　　旷视科技怎么了？

　　旷视科技成立于2011年，招股书称，旷视科技是一家聚焦于物联网场景的人工智能公司，面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供经验证的行业解决方案。

　　旷视科技的创始人印奇、唐文斌、杨沐均出自清华大学计算机科学实验班，全工程师出身的团队在创业初期即获得了业界关注，公司创立以来斩获多方融资，包括阿里巴巴、工银资管、阳光保险、蚂蚁金服、富士康等，累计融资额超11亿美元。

　　相比于一般AI公司，旷视科技的出圈时间较早。早在2015年，马云通过“刷脸支付”在德国电子展开幕式上刷脸买邮票，这套系统是由蚂蚁和旷视科技Face++合作研发。目前，阿里系也是旷视科技最大的股东。

　　不过，因为人脸识别这一新科技对原有社会生态的冲击，频频引发社会风波。2020年，李开复在公开演讲中的“口误”，表示曾帮助旷视科技公司找美图和蚂蚁金服等合作伙伴，拿到大量的人脸数据，引发社会关注。

　　旷视科技第一时间出来澄清，声明始终尊重并致力于协助客户确保数据安全，不掌握，也不会主动收集终端用户的任何个人信息。

　　顶着AI四小龙的光环，旷视科技不到五个多月的时间便成功获得科创板上市委的上会审核之机，并一举获得通关卡，向上市的最后一步——证监会的注册大关迈进。

　　然而，旷视科技历经了多轮的问询，通过了科创板的考核，却卡在了路上。在提交注册之后，旷视科技迟迟未获得证监会批复，18个月后，旷视科技IPO再度难产，直至这次中止。

　　2021年12月，证监会在注册阶段的第一轮问询中，证监会提出了8项问题，主要围绕在关联交易、两次招股书业绩问题以及数据安全的敏感性问题。时隔两日，证监会下发了第二轮问询，数据合法性问题再次受到关注，两轮问询，问题都较为集中，这在IPO企业中并不多见。

　　近年来监管对数据要求愈加严格，数据安全红线不能碰，特别是对于人脸数据这样的隐私数据，消费者也持敏感与谨慎的态度。

　　有报道援引知情人士的话称，此次旷视科技提交IPO注册一年多仍未获得结果，除了业绩和与敏感企业的合作关联关系外，在注册推进的关键时期，一起突发的重大事项也将旷视科技IPO的未来推向了更大的不确定性。

　　在旷视科技IPO注册重回正轨后不到一个月的2022年6月14日，一则噩耗传来——年仅45岁的旷视科技首席科学家、旷视研究院院长孙剑因突发疾病而抢救无效于当日凌晨去世。

　　旷视科技在官宣孙剑去世的讣告中这样写道，“旷视失去了一位在人工智能技术领域探索和创新的领路人。”

　　错失市场最强风口

　　目前，旷视科技的招股书财务披露依然停留在2021年上半年。按招股书披露的数据，旷视科技2018年、2019年、2020年、2021年上半年营收分别为8.54亿元、12.60亿元、13.91亿元、6.70亿元;同期亏损金额分别为28亿元、66.43亿元、33.26亿元、18.65亿元。截至2021年6月末，旷视科技的未弥补亏损为165.96亿元。

　　旷视科技对亏损的解释称，主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及公司正处于发展期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。

　　招股书显示：研发上，旷视科技最近三年累计研发投入超过26亿元，占同期总收入都在70%以上。

　　从收入结构上看，旷世科技最主要的收入还是由城市物联网解决方案所贡献的，连续四年均超过60%，在2021年前半年更是达到了72%的占比。

　　从毛利率来看，旷视科技毛利率最高的是消费物联网解决方案，达到86%，但是这个毛利最高的好生意所贡献的营收占比却逐年走低，由30%降至20%左右。为营收带来最主要贡献的城市物联网解决方案，毛利率却只有20%左右，因此拖累了整体的毛利率，导致旷视科技在行业内垫底。

　　作为一家人工智能企业，旷视科技城市物联网业务收入中，占比最高的却是硬件收入，2021年上半年，该业务中硬件收入的比例已经高达73.25%。换句话说，尽管旷视科技招股书中不断提及“AI定义硬件”，但实际上卖摄像头和服务器才是旷视科技最主要的生意。

　　也正是由于旷视科技本身不生产摄像头，在经营过程中需要支付高额硬件成本，进一步导致公司毛利率下滑。报告期内，公司采购软硬件及ODM/OEM产品分别为6.24亿元、14.72亿元、10.94亿元、4.09亿元。

　　这背后也体现了旷视科技软硬化一体解决方案，硬件设备往往通过采购的方式购入，自然给成本带来了较大的负重。

　　旷视科技亏损加大，也体现了AI企业的困境，行业尚在发展初期，导致无法形成规模效应，而下游的传统硬件厂商也在挤压AI公司的市场空间，另外传统硬件厂商诸如海康、大华等已在推进自研算法业务，这也给AI企业带来另一重竞争。

　　最近，有报道称，得益于旷视自身过硬的科技实力，旷视科技的产品覆盖了物流、体育、能源等多行业，助力各行业的企业转型升级。在旷视AI技术的赋能下，越来越多实体企业走向“数实融合”之路。

　　按计划，旷视科技IPO拟募资60.18亿元，计划用于基础研发中心建设项目、AI视觉物联网解决方案及产品开发与升级项目、智能机器人(12.170, 0.09, 0.75%)研发与升级建设项目、传感器研究与设计项目以及补充流动资金。

　　如果旷视科技IPO成功，60亿的募资无疑会对公司的AI业务带来巨大影响，有助于进一步扩大市场规模。

　　当初，商汤科技、旷视科技、云从科技和依图科技 “AI四小龙”，这几家颇有科技含量的企业可谓一度发迹于同一起跑线之上，如果在资本化这条路上，却渐行渐远。

　　2020年前后，云从科技、依图科技、旷视科技先后加入到科创板IPO的行列。2021年7月初，正当三家AI“小龙”们为了A股首例竞争处于白热化之时，依图科技首先以撤回IPO申请的方式退出了对“第一股”的争夺。

　　与依图科技同一时期递交科创板上市申请的云从科技的上市之路，则相对顺畅，早在2021年7月20日，云从科技的IPO申请便顺利通过了上交所的审核。最近借着AI的风口，云从科技更是实现了逆袭，尽管公司依然处于亏损状态，最新市值达到420亿。

　　而旷视科技则依然在等待IPO中，错失了机遇，也错过了市值重估的风口。