IPO首日振幅超25%！蔚来汽车为何着急赴美上市？

　　美东时间周三(9月12日)，中国电动汽车初创企业蔚来汽车(NIO)将首次公开募股(IPO)的发行价定为6.26美元，这一价格处于该公司此前设定的6.25美元至8.25美元目标价格区间的低端。此次IPO对蔚来汽车的估值为64亿美元。

　　IPO首日日内振幅超25%

　　蔚来汽车在美上市首日开盘跌4.15%，跌破6.00美元，美国IPO定价为6.26美元每ADS，位于定价区间的底端。

　　股价跌幅随即扩大至14%，最低触及5.35美元，但随后股价最高涨至6.93美元，全天交易区间5.35-6.93美元，振幅超25%。

　　迟迟未能盈利

　　招股书显示，蔚来汽车今年上半年的营收为4599.1万元，其中汽车销售收入为4439.9万元，净亏损额为33.3亿元。在2016年和2017年，蔚来汽车净亏损分别为25.7亿元和50.2亿元，三年内亏损累计达109.2亿人民币。截至目前，蔚来汽车尚未盈利，并且直到2018年上半年才开始公司才开始获得营业收入。

　　除了未盈利之外，量产汽车交付的进度也值得关注。蔚来汽车在2016年推出了第一款EP9电动超跑，一年之后蔚来汽车又推出首款量产汽车ES8并开启预定，目前已收到超过17000份订单。

　　不过目前由于产能不足，ES8交付量远远不够。截止8月28日，蔚来一共生产出2200台ES8，已交付1381台，还有15761台订单等待交付，并且其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单。

　　另外根据招股书，蔚来汽车计划在2018年底推出第二款量产电动汽车ES6，并在2019年上半年开始首向用户交付。

　　为何着急上市？

　　有观点认为蔚来汽车目前上市并不是最好的时机。一方面是因为近期美股科技股整体表现较差，蔚来汽车对标的特斯拉(TSLA)，最近股价呈现下滑趋势，9月11日特斯拉收盘价是279.44美元，市值为476.71亿美元，比8月7日644.49亿美元的市值已缩水100多亿美元。另一方面则是，人民币持续贬值带来的影响，蔚来汽车的产品将主要面对中国市场，美国投资人也会考虑到汇率波动对收益的影响。

　　针对这一问题，中融创投基金管理(北京)有限公司董事长曹鹤认为上市可以给前期投资者一个交代。他表示，现在特斯拉也不像前两年那么火了，整个资本市场也变得更加冷静，蔚来汽车有一个上市的机会必然要抓住。另外蔚来汽车目前亏损了很多，如果不能上市，不仅无法给前期投资者一个交代，后续的资金也难获保障。

　　除此之外，上市也可以部分解决蔚来汽车的资金需求问题。自2014年成立以来，蔚来汽车累计融资5轮，共募集金额24亿美元，其中腾讯、百度、京东、高瓴资本、红杉中国给予大量资金支持。尽管蔚来汽车表示目前并不缺钱，但是新能源车企迟迟不能盈利，并且今年开始针对新能源车的政策补贴大幅缩水，均平添了巨大的资金压力。

　　另一方面，特斯拉在今年7月宣布将在中国建厂，预计两年后开始生产汽车。中国汽车流通协会常务理事贾新光认为，中国很多新能源车的定价都与特斯拉Model3接近，特斯拉一旦开始量产，将对国内车企产生直接影响。同时也有分析认为虽然特斯拉已在上海投资建厂，但实现量产还需要到2020年，对于蔚来汽车而言，只要解决资金问题，未来很有潜力成为中国电动车领头羊。

　　新能源汽车销量逆势上升

　　根据全国乘用车市场信息联席会9月10日公布的数字，今年8月，全国狭义乘用车销量为173.4万辆，同比下降7.4%，已连续3月负增长，此前两月的增速为-3.1%、-5.9%。中国汽车流通协会副秘书长张志勇认为，根本的问题是过去需求量很大，随着越来越多的家庭拥有了车辆，需求动能在减弱是一个必然现象。

　　虽然全国乘用车销量持续下滑，但是新能源汽车的销量仍不断增长。2018 年8 月，国内新能源汽车销量为10.1 万辆，同比上升49.5%，环比上升20.2%；国内新能源汽车产量为9.9 万辆，同比上升39.0%，环比上升10.0%。总体上，8 月份新能源汽车产销与补贴退坡前5 月份的数据基本持平，同比仍保持50%左右的增长。

(图片来源：光大券)

　　2018年前8个月，国内新能源汽车累计销量为60.1 万辆，与去年同期的32.0 万辆相比，增长了87.8%；新能源汽车产量累计60.7 万辆，与去年同期的34.6 万辆相比，增长了75.4%。总体来看，2018 前8 个月国内新能源汽车产销增速较快，主要是因为上年同期基数较低且本年补贴退坡之前的产销量较高。