C919供应商西部超导瞄准科创板 曾因同业竞争问题折戟IPO

　　3月25日晚，新三板公司西部超导(831628，OC)披露称，公司董事会审议通过申请在科创板上市的议案。成立于2003年的西部超导主要从事高端钛合金材料和低温超导材料的研发、生产和销售，于2014年在新三板挂牌，是创新层成员。数年前，该公司也曾计划登陆主板市场，但因与兄弟公司西部材料(002149，SZ)存在同业竞争，导致IPO折戟。

　　国产大飞机重要供应商

　　西部超导官网信息称，其是我国航空用特种钛合金材料的主要研发生产基地，也是国际上唯一的低温超导合金棒材及线材全流程生产企业。公司是我国高端钛合金和低温超导材料领域的领军企业。

　　西部超导的主要产品分为两类：一类是高端钛材料，一类是低温超导材料。其中，公司高端钛合金产品市场需求主要来自军用航空领域。公司也是我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。

　　在公开转让说明书中，西部超导曾透露享受到了“C919客机用钛合金大棒材制造技术合作研究”补贴。其超导线材绝大部分销售给中国国际核聚变能源计划执行中心，用作高场磁体制造，最终用于大型科学工程——国际热核聚变实验堆。

　　近年来，西部超导业绩相对稳定。2016年，公司营业收入为9.67亿元，同比增长9.02%；归属于挂牌公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长17.82%。2017年，公司营业收入为9.48亿元，同比下降1.94%；归属于挂牌公司股东的净利润为1.51亿元，同比下降6.79%。

　　根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，企业在科创板上市，市值及财务指标应当至少满足相关标准中的一项。根据西部超导的资质来看，公司的市值(股票停牌前市值为48.45亿元)和财务指标已超出了相应的标准。

　　研发投入占营业收入的比例似乎成为西部超导的弱项。高研发投入占比是科创板对上市企业的重点要求之一，具体标准为“最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入的比例不低于15%”。2015年度，西部超导研发支出金额为5734.49万元，占营业收入的比例为6.47%；2016年度，公司研发支出金额为6285.02万元，占营业收入的比例为6.50%；2017年度，公司研发支出金额为8659.72万元，占营业收入的比例为9.13%。

　　曾IPO未果

　　西部超导前身为超导有限，由西北有色金属研究院(以下简称西北院)和超导国际于2003年共同出资设立，西北院为控股股东。在经历了多年的股权变更与增资扩股后，超导有限于2012年完成股改，化身为西部超导。

　　2013年3月，为了扩大生产经营规模，更新改造生产设备，西部超导宣布拟在上交所IPO，募集资金拟投向“航空用高性能钛合金丝棒材建设项目”、“磁共振成像仪(MRI)用低温超导线材项目”和“企业技术中心项目”。

　　2013年8月，西部超导进入证监会IPO初审程序。然而，到了2014年7月，西部超导申请终止IPO审查。终止主要原因是公司与西北院旗下的A股上市公司西部材料存在同业竞争。西部材料于2007年登陆深交所中小板。

　　登陆A股未果后，西部超导选择于2014年在新三板挂牌。此次挂牌反而让公司如鱼得水。自挂牌以来，西部超导实施了两次股票增发。2015年，公司发行股票1500万股，募资净额为2.19亿元，资金主要用于偿还贷款和补充流动性。2016年，公司二度实施增发，公司发行5000万股股票，募资总额为8.5亿元，资金用于航空用特种钛合金扩能技改项目及偿贷“补血”等。

　　早已受到资金追捧

　　事实上，对于西部超导登陆科创板，市场此前已有预期。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在2018年11月科创板宣布设立的消息横空出世后，西部超导股票交易突然放量，股价扭转颓势，连续攀升。今年2月19日，西部超导宣布股票自2月20日起暂停转让，截至停牌，公司股价3个多月累计上涨了一倍，报收于12.21元。2月21日，西部超导宣布拟申请首次公开发行股票并上市，已向陕西证监局报送了辅导备案登记材料，正在接受中信建投的辅导。

　　在A股市场上，西部超导“兄弟”企业西部材料股价近期也有较大涨幅。不过，西部材料股价的上涨，可能更多是源于其自身为正宗科创板概念股。

　　西部材料1月30日曾公告称，公司控股子公司西安天力、西安菲尔特、西安诺博尔稀拟股份制改制并整体变更设立股份有限公司。对于此举，上市公司当时明确表示，“有利于充分利用当前资本市场的新政策、新趋势，为未来的资本运作奠定基础”。1月30日~3月25日，西部材料股价累计上涨66.90%。

　　整体来看，西部超导在A股的影子股大多属于间接持股，其第三大股东为深创投(持股12.74%)。深创投的股东中有深圳能源(000027，SZ)、广深铁路(601333，SH)和中兴通讯(000063，SZ)。