新年第一审：83亿收入被否 利润不足3000万过会

【IPO动态】新年第一审：上三过二 83亿收入被否、利润不足3000万过会

　　　一、帝杰曼进入IPO辅导期

　　1月3日，帝杰曼（835681）公告称进入IPO辅导期，已向浙江证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，浙江证监局已公示。目前公司正在接受中银国际证券的辅导，辅导期自2018年1月开始计算。

　　帝杰曼前身是温州新世纪电脑技术公司，创办于1990年，原以IT产品渠道经营为主。财务数据显示，帝杰曼实现营业收入3463.73万元，较上年度同期增长4.39%；净利润209.29万元，较上年度同期增长283.89%。

　　1月4日，7家企业挂牌新三板，总挂牌数达11633家，其中协议转让企业10296家，做市转让企业1337家。申报及待挂牌的企业共415家。

　　二、新年第一审：上三过二

　　1月3日，证监会发审委审核三家公司IPO申请，其中两家过会，一家被否。具体为：上海龙旗科技股份有限公司被否，南京越博动力系统股份有限公司、浙江泰林生物技术股份有限公司过会。

　　被否的龙旗科技主要从事研发、设计和生产以智能手机、平板电脑为主的智能移动终端设备。2014-2016年及2017年1-6月份，龙旗科技实现营业收入68.94亿元、81.57亿元、83.45亿元和34.84亿元，同期净利润为1.68亿元、1.68亿元、1.38亿元和2511.95万元，以此计算，公司2016年净利润下滑了17.85%。

　　据招股书披露，龙旗科技计划通过本次IPO募集资金约4.27亿元，分别投向年产智能手机400万台基平板电脑100万台产业化项目、研发中心建设项目、境外营销网络建设项目和信息化管理系统建设项目。

　　发审委员询问营收、关联方等情况。

　　龙旗科技营业收入持续增加而净利润大幅下滑，投资收益占营业利润的比例较高，2016年和2017年1-6月，经营活动现金流持续为负且金额较大，2017年1-11月经营活动现金流仍为负，发审委员询问年度主营业务收入较2014年度增长的情况下，销售费用、管理费用中的职工薪酬却下降的原因及合理性。

　　小米公司成为龙旗科技关联方后与发行人的关联交易逐年增长，其中技术服务收入中的提成和技术开发测试收入毛利率较高。发审委员要求说明前述交易的必要性，是否存在利益输送的情形等。

　　龙旗科技主要客户各期的业务收入变化较大。发审委员要求结合主要手机客户年度销量排名变化说明报告期各期业务收入变化趋势是否与其一致；说明与联想集团同时存在B/S和整机散料模式的原因及合理性；结合联想集团、HTC手机市场份额的变化趋势，说明B/S业务是否具有可持续性；说明发行人与联想集团的交易金额占其同类业务的比例及变化趋势，交易价格是否公允，是否对其存在重大依赖等。

　　龙旗科技主要资产系收购自新加坡上市公司龙旗控股。发审委员要求说明先骏国际收购Mobell公司100%股权所涉及的3，952万美元境外借款的具体情况及清偿安排，如涉及境内资金，请说明是否履行了境内相关审批程序；MOBELL公司将其持有的龙旗有限全部股权转让予昆山龙旗、昆山龙飞、昆山云睿、昆山远业、昆山永灿、昆山仁迅、昆山弘道、昆山旗壮、昆山旗志、昆山旗凌、昆山旗云的转让价格、定价依据、受让方相关资金来源及实际支付情况。

　　三、泰林生物过去三年净利不足三千万元过会

　　过会的泰林生物过去三年净利润都不足三千万元。2013年、2014年、2015年、2016年、2017年1-9月，发行人营业收入分别为9446.33万元、5949.98万元、8233.25万元、11177.91万元、10388.40万元，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别为2100.13万元、789.66万元、1586.12万元、2801.50万元、3015.97万元。

　　曾经一度市场传言三千万元以下企业被否概率较高，一位投行对记者称，营收和净利是发审委员比较看重的，但是过会是综合因素的考量。

　　泰林生物是一家新三板公司，于2015年8月17日正式在新三板挂牌，在此之后，公司于2016年6月20日向证监会报送首次公开发行股票并上市的申请文件。其主营业务为微生物检测与控制技术系统产品、有机物分析仪器等制药装备的研发、制造和销售

　　泰林生物经销模式的销售比较特殊，双方之间的交易由订单驱动，并未建立长期的经销关系。2017年1-9月经销模式下销售收入4443.25万元，占比46.63%，较2016年全年增长16.6%。发审委员要求说明2017年1-9月经销模式销售金额和占比大幅提升的原因；经销模式下产品最终销售、经销商存货、向经销商销售价格与经销商终端销售价格差异较大的原因，经销商客户与发行人是否存在关联关系等。

　　报告期内，泰林生物直销模式销售占比一直在50%左右，对不同直销客户销售同类产品的价格差异较大，产品定价不太透明。泰林生物称，随着产品销售渠道拓展、品牌知名度提升和客户资源积累，报告期内单位客户的平均开发费用呈下降趋势。发审委员要求说明直销模式销售的定价政策，直销客户的开发策略，直销客户是否具有黏性；客户开发费用的具体内容，如何防控出现商业贿赂行为等。

　　泰林生物产品综合毛利率在60%以上，各产品均比同行业可比上市公司的毛利率高。发审委员要求说明结合同行业比较情况，说明报告期内主要产品毛利率波动原因及其合理性等。