日丰电缆二次闯关A股：超四成营收来自美的和格力

　继今年年初首发申请遭证监会发审委否决之后，广东日丰电缆股份有限公司(以下简称“日丰电缆”)再度向A股发起了冲击。

　　近期，日丰电缆在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行不超过4302万股，计划募集资金由3.54亿元变更为3.71亿元，除1亿元补充流动资金外，剩余资金将投向高端装备柔性电缆及节能家电环保配线组件项目。据了解，日丰电缆此次IPO的保荐机构为东莞证券。

　　业绩存波动风险

　　公开资料显示，日丰电缆是一家自主研发并专业制造橡套类电线电缆的企业，主要从事电气设备和特种装备配套电缆的研发、生产和销售。早在2016年12月中旬，日丰电缆就向证监会递交了招股说明书，而今年1月4日公布的发审委会议审核结果显示，公司首发申请未通过，业绩波动、盈利能力连续性和稳定性等一系列原因是发审委关注的重点。

　　招股书显示，2017年上半年，日丰电缆实现营业收入5.65亿元，净利润2697.11万元；2014-2016年分别实现营业收入8.56亿元、6.77亿元和8.35亿元，同期净利润分别为3206.04万元、2310.03万元和5012.29万元。

　　日丰电缆表示，公司存在一定的经营业绩波动风险，为适应市场变化，将根据国内市场变化，及时调整产品结构，稳固加深已有重要客户的合作。招股书显示，2014年至2017年1-6月，日丰电缆对前五大客户的销售收入合计为3.69亿元、3.13亿元、4.19亿元和3.32亿元，占各期营业收入的比例分别为43.09%、47.20%、50.17%和58.70%。值得一提的是，在报告期内美的集团和格力电器分别稳居公司第一大客户和第二大客户的位置。招股书显示，2014年至2017年1-6月，来自美的集团的收入占比分别为23.42%、23.15%、19.17%和23.43%；而来自格力电器的收入占比为10.07%、14.37%、18.68%和22.04%。

　　资产负债率远高于同行平均

　　据了解，电线电缆是资金密集型行业，资金规模的大小直接影响着企业的规模效益，日丰电缆主要以银行短期借款解决公司流动资金的需求。数据显示，2014-2016年末，日丰电缆短期借款余额分别约为3.79亿元、2.22亿元和1.59亿元；截至2017年上半年，公司短期借款为2.09亿元。

　　2014至2017年1-6月，日丰电铝鞫比率分别为1.12、1.30、1.45和1.43，速动比率分别为0.91、1.10、1.18和1.19；资产负债率(母公司)分别为67.27%、57.53%、53.09%和55.30%，而同行业可以上市公司资产负债率平均值分别为33.47%、32.50%、36.32%和33.13%。

　　日丰电缆在招股书中坦承，“这种长期依赖银行短期借款和自我积累的筹资模式，将限制公司的发展速度和扩张。待本次公开发行后，公司资产负债率(母公司)预计可明显降低，使公司的财务结构得到较大改善，并提高偿债能力。”

　　一宗诉讼未了结曾两次被环保处罚

　　截至招股说明书签署之日，日丰电缆还有一宗诉讼未了结，具体为公司与东莞市友好塑胶有限公司(以下简称“有好塑胶”)的买卖合同纠纷的诉讼。

　　2017年6月20日，友好塑胶向中山市第一人民法院提起诉讼，诉称日丰电缆未按《年度采购合同》约定支付货款，请求判令日丰电缆返还履约保证金5万元、支付货款71.95万元、加工费3.63万元并主张货款、加工费的逾期利息。8月2日，日丰电缆向该法院提起反诉，因友好塑胶向其交付的产品存在质量问题，要求友好塑胶赔偿由此导致其从第三方采购产生的差额损失、检测费、违约金合计89.89万元。截至招股书签署日，该案件尚在审理过程中。

　　另外，中国网财经记者还注意到，报告期内，日丰电缆还有两起环保处罚罚单。2015年5月27日，中山市环境保护局下发行政处罚决定书，就2014年12月16日对日丰电缆生产车间检查发现炼胶车间废气治理设施鼓风机未开启，对公司处以责令立即恢复废气治理设施、罚款2万元的处罚。2015年8月26日，中山市环境保护局再度下发行政处罚决定书，就日丰电缆建成之生产车间改扩建项目未完成竣工环保验收，对其处以罚款5万元的处罚。

　　不过，日丰电缆表示，截至招股书签署日，公司已缴纳上述罚款，并依法采取措施积极整改纠正违规行为，目前已达到整改要求并获得环保部门核发的排污许可证。