中金环境：三季度业绩增51% 积极推动金泰莱收购

前三季度业绩同比增长51%,符合市场预期。

公司2017年前三季度营业收入为25.73亿元,同比增长46.58%,归母净利润4.44亿元,同比增长50.9%,主要系各业务板块加速增长所致。

2017年金山环保和中咨华宇业绩承诺分别为3.0、1.1亿元。今年上半年,金山环保、中咨华宇已经分别实现净利润1.1、0.59亿元。

拟斥资18.5亿收购金泰莱100%股权,积极布局危废。

公司10月15日发布增发募资预案,拟收购浙江金泰莱环保100%股权,作价18.5亿元,其中拟发行股份支付11.01亿元,增发价为13.93元/股,现金支付7.49亿元;同时拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金总额不超过8.25亿元(含现金支付款)。金泰莱2017-2020年业绩承诺分别为归属于母公司股东净利润(以扣除非前后孰低为准)不低于1.35、1.7、2.0、2.35亿元。公司着眼危废,进一步夯实环保主业。

多元化布局提升拿单实力,在手订单充裕奠定高成长。

公司2015年收购金山环保进军环境治理领域,随后收购中咨华宇等布局环评、设计业务,收购洛阳水利、华禹水利等开拓水利水电行业勘察设计领域,全产业链布局优势凸显,综合拿单实力雄厚。公司2017年上半年新签订单6个,金额合计14.8亿元,2016年以来累计签约项目金额已超30亿(不含意向性协议),订单充足奠定高成长。

“订单充足+激励完成”助推业绩高成长,维持“买入”评级。

暂不考虑增发,预计公司2017-2019年EPS 分别为0.60、0.81和1.01元/股,按照6月27日停牌价对应PE 分别为28、21和17倍。今年5月第三期员工持股计划购买完成合计增持5.6亿,均价25.01元/股(前复权13.86元/股)。公司不断强化上游设计、咨询实力,全产业链布局优势凸显,在手订单充足,激励到位助推订单落地加速,维持“买入”评级。

风险提示 新增订单与落地情况不达预期,增发进度不达预期。