巨亏之下欲流血上市 Uber仍走不出“烧钱式”囚徒困境？

　4月26日，Uber更新招股书下调了IPO定价。招股书显示，最终的定价区间为44美元至50美元，约为800亿美元至900亿美元。

　　而90亿美元的融资金额，也将成为美国历史上规模最大的IPO之一。此次UberIPO轰动整个华尔街，将有29家投行和证券公司参与承销，包括摩根士丹利、高盛、巴克莱、汇丰证券美国公司、德银证券等。

　　而IPO价格的下调，或令Uber上市蒙尘。或许，这是因为该公司持续的亏损，以及竞争对手Lyft上市后股价暴跌所致。2016年到2018年，Uber的营收分别为38.45亿美元、79.32亿美元和112.7亿美元，2016年和2017年归属公司的净亏损为3.7亿美元和40.33亿美元，2018年调整之后公司依然亏损18.5亿美元。

　　实际上，目前的网约车行业仍走不出“烧钱换取市场份额”的囚徒困境。通过烧钱赢得市场，一旦停止烧钱，便会被烧钱的竞争对手抢去份额。由于网约车行业只是商业模式创新，没有强大的技术壁垒。如果无法在短时间内形成行业垄断，便很容易进入旷日持久的烧钱大战中。

　　为何流血上市

　　其实，Uber创始人卡兰尼克一直对上市持消极态度，卡兰尼克任UberCEO时，曾多次表示Uber不着急上市，上市并不是卡兰尼克的考量。创始人的考量与公司其他股东的想法相北，最后卡拉尼克在无奈之下辞去CEO的职位，自新CEO科斯罗萨西走马上任，Uber便划重点似的开启了IPO计划。

　　根据最新的招股书披露，目前卡兰尼克持有Uber1.175亿股股票，占公司全部股份的8.6%，仅次于软银和Benchmark之后，位居第三大股东。软银和Benchmark分别持有Uber16%和11%的股份。此次发行计划，第一大股东和第二大股东以及其他股东都有相应的出售计划，软银将出售3.5%的股份，Benchmark将出售2.5%股份。

　　等不来创始人的回归，却没有任何意外的等到了Uber的上市。这样的发行价格，不知道卡兰尼克是否满意。

　　Lyft的发行价72美元，首日以每股87.24美元价格开盘后便爆跌，次日跌超11%直接就跌破了发行价，最新报价57.24美元。上市就暴跌至熊市。这当然对即将上市的Uber来说并不是个好消息，Lyft的市场表现也不得不让Uber思考市场对于网约车的估值。

　　根据俩家披露的财务数据来看，Uber的亏钱更为惊人，2016年至2018年，Lyft净亏损额分别为6.828亿美元、6.883亿美元和9.113亿美元。 与此同时经调整后，Uber的亏损额分别为3.7亿美元、40.33亿美元和18.5亿美元。在过去的三年里，Uber累计亏损近100亿美元。报告期内净经营收入均为负值，2016年至2018年经营活动的净现金流为-29.13亿美元、-14.18亿美元、-15.41亿美元。

　　从打车业务拓展到外卖和货运业务，目前叫车业务仍是公司的主要收入来源，2018年，外卖业务主要是15亿美元，占收入18%，和中国美团外卖收入相比还有很大差距。货运业务所占的比例就更小。外卖业务和货运业务能否成为Uber新利润增长点还不好说，正如招股书表述：公司预计运营支出在可预见未来将大幅增加，而且可能无法实现盈利。

　　逃不出烧钱的囚徒困境？

　　卡兰尼克不考虑上市的原因当然不是公司不需要融资，只是相比于IPO，非公开市场的融资也是个不错的方式，最重要的是疯狂烧钱的背后有大量的资金支持。

　　近三年融资活动所带来的净资金流入为61.94亿美元、10.15亿美元和46.4亿美元。

　　Uber是全球最大的网约车平台，网约车服务其实属于共享经济的一个分支，将闲置的资源充分利用，在保持所有权不变更的情况将使用权成倍的增加，从而将社会公共资源得到更大限度的利用。真是这种便利性以及模式的创新性让资本看好。

　　但是这种经济模式门槛低，Uber砸个100亿美元似乎也砸不出像高科技公司一样的垄断地位。市场份额的获取更多的是靠打“价格战”，疯狂的补贴最后也不一定获得良好的效果，如在中国、俄罗斯东南亚等地区都遭遇了当地本土企业的疯狂抵制，最后Uber选择退出离场，通过达成战略协议以Uber在该国的业务换取本土公司股份。

　　但是面临在Uber面前的是，无止境的烧钱到底能支撑到什么时候，运营活动的盈利无望，融资活动的资金还需要支付。截止2018年12月31日，与融资业务相关的未来五年最低付款总金额为19.43亿美元。

　　不是谁都能坚定不移的相信卡兰尼克的口中所说的“伟大梦想”。2009年成立的Uber已然走过这么多年头，2012年成立的Lyft一直持续6年亏损，网约车的未来在哪？

　　值得注意的是，相比于其他网约车公司，Uber专注于无人车的研发，近日更是拿到了软银、丰田汽车和日本汽车零部件供应商Denso Corp。的10亿美元投资，为自动驾驶部门拟定估值为72.5亿美元。自动驾驶是Uber的未来，自公司出现轰动的自动驾驶“风波”后无人驾驶业务一直备受争议。