证监会连续点刹：青岛之后是瑞丰 浙江首家上市农商行梦碎

　就当所有人认为中小银行上市已是“来者有份”之时，北京金融大街19号却以一次极不寻常的处置手段放出明确信号：不要想当然！

　　7月9日，中国证监会官网显示，原定于次日首发上会的浙江绍兴瑞丰农村商业银行(下称瑞丰农商行)被取消审核。随后，证监会又发布补充公告称，鉴于瑞丰农商行尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第97次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

　　《投资时报》记者注意到，面对外界的哗然反应，瑞丰农商行迄今保持沉默。

　　瑞丰农商行于2016年11月递交招股书，2018年1月进入预披露更新状态。据更新的招股书显示，该公司拟登陆上交所，此次IPO计划发行股份不低于1.51亿股，不超过4.53亿股，发行后总股本不超过18.11亿股，发行募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，主承销商为中信建投证券。

　　有市场人士猜测，此次“紧急刹车”或缘于该行业绩转坏。据《投资时报》记者了解，虽然瑞丰农商行2017年的净利润同比有所上涨，但其资本利润率和资产利润率确双双出现下滑。不过，相较于之前上会的多家中小农商行，这并非个例现象。

　　资产质量方面，该行2015年至2017年不良贷款率分别为1.72%、1.81%、1.56%，去年状况略有好转。在标点财经研究院联合《投资时报》推出的“农商行不良风险榜”中，该行去年不良贷款率在纳入统计的117家农商行中排名第75。

　　为何瑞丰农商行尚未上会就遭遇紧急“叫停”？背后究竟有何原因？目前，就该事件，市场仍在等待更正式的官方回应。

　　资产负债双降

　　根据瑞丰农商行2017年年报显示，截至当年末，瑞丰农商行总资产为1069.15亿元，较2016年末的1095.01亿元下降2.36%；总负债为983.62亿元，较2016年末的1015.66亿元下降3.15%。资产、负债同比均出现下滑。

　　同时，该行实现营业收入22.18亿元，较2016年的25.69亿元下降13.67%；实现净利润8.15亿元，较2016年的7.98亿元上涨2.13%。

　　其中，作为营业收入的重要来源，瑞丰农商行去年利息净收入同比也有所下滑。数据显示，该行当期利息净收入为20.71亿元，较上年同期的23.47亿元下降11.75%。然而，利息净收入在营业收入中的占比却呈同比上升态势—2016年的占比为91.36%，2017年微涨至93.37%。对此，瑞丰农商行在年报中表示，去杠杆乃是导致息差收入减少的根本原因。

　　记者发现，在营业收入下滑的同时，净利却实现上涨，这一点，曾令研读该行招股书的人士感到困惑。据悉，这源于该行营业支出的下降。数据显示，2017年该行营业支出为12.04亿元，较2016年的1.51亿元下降20.56%。

　　需要注意的是，瑞丰农商行两个盈利能力指标—资产利润率和资本利润率均出现下滑。截至2017年末，该行的资产利润率为0.75%，和上年同期的0.81%相比下降7.41%；资本利润率为9.89%，和上年同期的10.37%相比下降4.63%。

　　事实上，上述两项指标在2016年即表现欠佳。2015年该行资产利润率和资本利润率分别为0.93%、10.5%，2016年这两个数据分别下降12.9%、1.24%。

　　此外，该行经营活动产生的现金流量净额降幅更加明显。截至2017年末该数据为-25.04亿元，较2016年末的65.07亿元下降幅度高达138.48%。

　　IPO被取消审核

　　成立于2011年的瑞丰农商行，前身是浙江省绍兴县信用合作社联合社。截至去年末，该行共设有103家分支机构。其中总行营业部1家、支行33家(其中二级支行11家)、分理处69家。

　　和其他农商行一样，瑞丰农商行也具有股权分散的特点。2017年年报显示，该行股东总数为2435户。其中，法人股东81户，占比为72.47%；自然人股东2354户，占比为27.53%。自然人股东中内部职工股东1030户。

　　2017年，该行共发生股权转让112笔，转让股份合计1361.67万股，

　　截至去年末，该行持股比例超过5%的股东仅有一家—绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司(下称绍兴天圣投资)，持股比例为7.47%，但其股份已显示为“质押”状态。

　　对此，瑞丰农商行在年报中表示，前十大股东中绍兴天圣投资、浙江蓝天实业集团有限公司两家公司因生产经营需要出质所持股份，目前生产经营正常，且其出质股权的比例合计占总股本的9.89%。绍兴天圣投资已出具承诺，将不再新增质押本公司股份，同时在质押到期后，将质押比例回降至其所持股份的50%以下。

　　在银行业界看来，原本瑞丰农商行距离拿到“浙江首家上市农商行”的名号已经不远，熟料却最终在首发上会前夕，被告知“取消审核”。不过，这并非首例，可供参考的是，此前，青岛农商行已因同样理由，被取消上市首核。