莫开伟：A股如何迎来更多好企业？

近日，《人民日报》记者在辽宁、广东等地进行企业股权融资调查时，听到上市企业普遍反映这样一个观点：“大家都说股市涨不上去是股票发多了，其实恰恰相反，最根本的是能上市的好企业少，真正达到价值投资标准的企业更少。”

应该说，上市企业反映的观点是非常正确的，也是对我国资本市场上市企业的真实写照：我国A股上市企业、新三板和创业板加在一起也不过13000多家，相对于中国上百万家企业，这个数目的确不多；然而13000多家上市融资的企业究竟有多少优质企业，虽不能准确界定，但可肯定地说，优质企业占比不高；这绝非主观臆测，中国股市价格长期低迷或波动较大、还有投资者投机炒作盛行、缺乏长期价值投资理念，就是最好的佐证。所以，中国不缺急于上市的企业，但最缺优质上市企业。

在股权融资方面，我国现状的确很尴尬，一边是众多企业需要股权融资解渴，但苦于难以寻找到适合的投资者；另一边，市场投资者也在苦苦寻找好的投资项目，但却缺乏让人信赖、放心大胆投资的优质上市企业。因此造成了部分怪相：一是一些企业上市目的只为圈钱，为达到这一目的，不择手段，通过讲故事、玩概念、编造虚假数据等行为蒙混过关上市，欺骗广大投资者；而且一旦融资目的达到之后，不是真正用于实业投资，而是将资金转移用途，造成安心实业的优质企业少而又少，使中国资本市场成了货真价实的“绞肉机”；二是受资本市场劣质企业的诱惑，使不少投资者滋生“做一镖就开溜”的股市投资理念，追涨杀跌、盲目投机炒作盛行，坚持价值投资理念者少而又少。

同时，与国外经济发达国家成熟资本市场相比，我国的股权融资还有很大的提升空间，从国际上看，发达国家直接融资占比在2012年已达70%，其中美国82%，日本、德国超过70%；而2012年底我国直接融资占比只有42.3%，到2016和2017年则进一步降低，维持在13.5%—15.5%区间。

好在监管当局深刻认识到优质企业对资本市场健康发展的重要性，推行了资本市场IPO常态化，并加大了监管力度，提高审核把关的难度，决心彻底整治包装上市或者“带病”上市行为，严防“病从口入”；且将新股发行纳入专门的投资者保护机制，加大保荐机构保荐成本，为投资者增加了更多“安全阀”。据统计，今年1至7月，共审核329家企业首发申请，否决43家，否决率为13.07%，远高于2016年2.21%的水平。可见，这些措施是必要的，也是非常有作用的，为遴选出更多优质企业创造了先决条件。

然而，为确保更多优质企业占据中国资本市场，还应从两方面进行努力：一方面，盘活资本市场现有上市企业存量。目前在增量上严格把关，确保准入质量，这只是第一步，另一个步骤需对现有上市企业进行严格整治，按照设定的业绩考核指标进行严厉考核，对达不到要求的给予一定整改期，在整改期内达不到要求的，一律责令退市，以彻底优化存量上市企业，为更多增量企业上市停挪出足够空间。另一方面，加大社会行业协会组织机构及投资者对上市企业的监督力度，形成社会立体监督机制，监管机构通过各类媒体信息渠道征求社会民众对上市企业的考评结果，作为某上市企业是否继续留存资本市场的重要参考依据，提高对上市企业监督的有效性、准确性和及时性。