国科环宇周四上会 实际控制人为中科院

　时代商学院研究员黄欢欢

　　据上交所科创板上市委2019年第21次审议会议公告，北京国科环宇科技股份有限公司(以下简称“国科环宇”)将于2019年9月5日(本周四)上午9时，接受上市委员会审议会议。

　　在此之前，该公司曾于7月28日申请中止科创板上市审核。

　　据上交所相关负责人透露，由于审核机构瑞华会计师事务所被中国证监会立案调查，按照《上海证券交易所科创板发行上市审核规则》第六十四条规定，上交所对国科环宇及其他同样聘用瑞华会计师事务所的项目中止审核。

　　国科环宇在历经一个月的等待后，重新回到待审核名单中。

　　本次IPO，国科环宇拟公开发行1000万股，占发行后总股本25%，募资3.32亿元。其中，1.55亿元用作自主可控空间关键电子系统升级研制项目，9110万元用作基于自研实时操作系统的军工关键电子解决方案研制项目以及剩余8636万元投入到研发测试基地建设项目。

　　中科院为实际控制人

　　成立于2004年的国科环宇，总部位于北京市海淀区，注册资本3000万人民币，实缴资本3000万人民币。该公司是一家航天关键电子系统解决方案提供商，是我国载人航天、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统等国家重大科技专项关键电子系统的核心供应商。

　　目前，国科环宇主要产品和服务包括空间电子系统产品与服务、军工电子系统产品与服务、特种工业电子系统产品与服务、信息安全与加固终端。

　　我国民营企业进入军工科研领域的时间可追溯至2014年，当年5月30日工信部副部长兼国防科工局局长许达哲表示，加快推进军工企业股份制改造，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。

　　据数据，当前军工板块共计有298家上市公司，包括民营企业和国有企业。

　　国科环宇招股书披露，公司前十名股东分别为北京空应科技发展有限公司(51%)、北京环宇空间技术发展基金会(8.98%)、横琴君远投资管理中心(6.44%)、夏琨(6.33%)、嘉兴华控股权投资基金合伙企业(5.82%)、北京众智联合科技中心(4.52%)、深圳市达晨创坤股权投资企业(4.49%)、西藏国科鼎奕投资中心(4.49%)、陕西省航空创业投资基金及北京中诚基石投资中心(1.8%)。

　　其中，空应科技持股51%，为国科环宇控股股东。然而，据天眼查信息显示，空应科技为中国科学院空间应用工程与技术中心100%控股，因此，国科环宇实际控控制人应属中科院。

　　大客户依赖

　　公开资料显示，中国科学院成立于1949年11月，是中国自然科学最高学术机构、科学技术最高咨询机构、自然科学与高技术综合研究发展中心，其属于国务院直属事业单位。

　　有中科院此等强大机构加持，国科环宇在经营上则比其他民营企业更具有名誉品牌上的优势。2016-2018年，该公司营业收入分别为6310.8万元、12628万元及18705万元，复合增长率为72.17%。

　　值得注意的是，2016-2018年，该公司前五大客户销售金额分别为0.58亿元、1.05亿元及1.42亿元，分别占当期营业收入比例92.51%、82.82%及75.71%。

　　虽然该比例逐年下降，但对比其招股书披露的4家竞争对手，国科环宇的大客户销售收入占比明显偏高。

　　招股书显示，国科环宇将雷科防务(002413.SZ)、华力创通(300045.SZ)、欧比特(300053.SZ)和中航电子(600372.SH)列为同行可比公司。时代商学院研究员通过查阅其年报发现，2018年，上述企业前五大客户销售收入占总收入比例分别为23.34%、32.51%、16.18%及35.18%。即便是前五大客户销售占比最高的中航电子，2018年该比例仍不及国科环宇的一半。

　　关于大客户的情况，国科环宇在招股书中坦承，前五大客户中的客户A为公司关联方。报告期内，国科环宇对关联方(客户A)的销售金额分别为4216.68万元、3248.98万元及6051.04万元，占当期营业收入比例分别为66.82%、25.73%及32.35%。

　　9月2日，时代商学院向国科环宇发函致问其前五大客户销售收入占比高于同行可比企业的原因，但截至9月3日发稿时，该公司仍未作出相关回复。