康德莱旗下康德莱医械赴港IPO 净利率连续三年下降

 近日，A股上市公司康德莱所属控股子公司上海康德莱医疗器械股份有限公司(下称“康德莱医械”)披露招股申请书，正式踏上港股IPO的征程。值得注意的是，虽然2016年至2018年康德莱医械的营业收入和净利润保持上升，但其净利率却连续三年下滑，并且高度依赖心血管业务。

　　净利润率三连降

　　公开资料显示，康德莱是一家从事医用穿刺器械研发、生产和销售的上市公司，主要产品为医用穿刺针和医用穿刺器械等。其子公司康德莱医械主要从事高端介入医疗器械产品的研发、生产与销售，现有心内介入，骨科介入和外周介入三大系列产品。产品销往美国、欧洲、南美等40多个国家和地区，是国内最大的介入配件出口企业之一。

　　招股书显示，2016年至2018年，康德莱医械分别实现营业收入1.06亿元、1.38亿元和2.03亿元；分别实现净利润3400万元、4080万元和5820万元，营业收入和净利润均有所增长。然而，公司的净利润率却连续三年下降。2016年至2018年，康德莱医械的净利润率分别为31.9%、29.6%和28.7%。

　　从目前披露的信息来看，净利润率下降是由于康德莱医械行政开支和研发费用的快速增长。

　　招股书显示，康德莱医械去年的行政开支为2050.4万元，相比于2017年的1148.9万元增长了78.47%。此外，去年的研发费用为2209.8万元，相比于2017年的1292.2万元增长了71.01%。

　　高度依赖心血管疾病业务

　　据中国商报记者了解，目前，介入医疗器械是康德莱医械最主要的营业收入来源。2016年至2018年，康德莱医械介入医疗器械在营业收入中的占比分别为76.5%、79.7%和87.1%，呈现逐年上升的态势。其中，心血管疾病业务是介入医疗器械最大的子业务，2016年至2018年分别实现销售收入8091万元、1.09亿元和1.76亿元，在营收中相应占比为76%、79.1%和86.6%。

　　据媒体报道，去年康德莱医械的PCI支援器械产品销售收入达9300万元，在国内的市场份额中占比约为3.1%，名列国内品牌第一。PCI即经皮冠状动脉介入治疗，是指经心导管技术疏通狭窄甚至闭塞的冠状动脉管腔，从而改善心肌的血流灌注的治疗方法。

　　据了解，PCI支援器械所用主要原材料由于产能不足及全球市场的需求超过供应，价格都在上涨。

　　一位不愿具名的行业分析师对中国商报记者表示，从目前康德莱的业务构成来看，公司非常依赖心血管疾病相关医疗器械的销售。如果心血管疾病未来有创新的医疗方法，或者原材料涨价导致成本上升，将会严重影响公司的营业收入。

　　上述分析师还表示，康德莱医械的产品属于第二类和第三类医疗器械。为了完成第二类和第三类医疗器械的产品注册，公司势必会投入大量的经费进行充足的临床试验，而临床试验的不确定性也会对之后的销售带来影响。