无人概念加持 友宝在线的资本图谋

　无人业态概念大热，与之相关的一切都蠢蠢欲动。新华都(8.400, 0.00, 0.00%)购物广场股份有限公司（以下简称“新华都”）和北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称“友宝在线”）走到了一起，一个是已尝试新零售业态但业绩仍面临考验的区域零售商，一个是挂牌新三板且进入IPO辅导阶段的“自动贩卖机第一股”，新华都和友宝在线的合并成为新零售概念下新旧零售业态的融合案例。分析人士表示，双方交易更像是友宝在线借壳登陆A股。同时，在友宝在线的扭亏之路上，广告收入已成为盈利点。

　　换股吸收合并

　　新华都披露重大资产重组进展，换股吸收合并友宝在线。新华都为本次合并方暨存续方，友宝在线为本次的被合并方暨非存续方。本次换股吸收合并的具体方式为：新华都向友宝在线全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并友宝在线，新华都拟发行的A股股票将申请在深交所中小板上市流通；友宝在线终止在股转系统挂牌交易并注销，从而实现新华都吸收合并友宝在线。换股吸收合并完成后，友宝在线全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由新华都或其子公司承接与承继。

　　友宝在线的股票已在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌交易，已发行的总股份数为60872.09万股。据介绍，王滨现持有友宝在线1.28亿股股份，为友宝在线实际控制人；陈昆嵘现持有友宝在线3222万股股份，为王滨之一致行动人。新华都为本次合并发行的A股股票将申请在深交所中小企业板上市。

　　净利差一半

　　新华都是福建省大卖场、综合超市以及百货连锁经营行业的龙头企业，主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营。截至2016年底，新华都拥有133家门店，其中超市124家、百货9家。2016年1月，新华都通过发行股份及支付现金的方式购买三家互联网营销公司，交易金额7.6亿元。2016财年，新华都营业收入67.1亿元，同比增长3.41%；净利润为5438.36万元。而公司2016年新收购的三家互联网营销公司净利润为6594.86万元。这也意味着，新华都是靠新购入的资产完成扭亏。新华都2013年、2014年扣非后净利润分别为-1.82亿元、-1273万元。2015年净利润为-3.87亿元，较上年同期下降1155.7%。

　　相比之下，友宝在线的业绩要好看得多。2016年2月24日，友宝在线挂牌新三板，成为“自动贩卖机第一股”。友宝在线2014年、2015年、2016年营收分别为8.18亿元、12.19亿元和15.76亿元；净利润分别为-1.23亿元、2352.3万元和8138.97万元。从2016年净利润来看，新华都的净利几乎比友宝在线差一半左右。

　　友宝在线的资本图谋

　　和其他传统零售商一样，新华都在业绩向下的同时不断地尝试以新业态自救，新华都在2016年年报中曾表示，将重点推进大卖场向购物中心以及社区生活超市小业态转型，拓展“邻聚”社区生活超市模式，发展超市小业态家家哆、嘟嘟零食、母婴生活馆等，加强和提升服务社区功能。对于新零售业态，新华都也有尝试和涉足，推出的海物会以“餐饮+零售”模式卖起了海鲜，提供现煮现吃和送货上门、预约厨师、订制私人菜品。今年6月，原顾家家居(57.440, -0.44,-0.76%)副董事长金志国成为新任新华都董事长。

　　而友宝在线则在业绩一路向上的同时做好了登陆A股的准备。今年初，友宝在线发布公告称，公司已向证监会北京监管局提交了首次公开发行股票并上市辅导备案登记材料，并已获得受理。根据主板和创业板对公司盈利年限的要求，主板上市需要此前连续三年盈利，创业板上市则要求两年盈利。由此看来，挂牌创业板为友宝在线的首要选择。不过，此次新华都公告重组吸收合并，意味着友宝在线的资本化之路已有所变更。有分析人士称，从双方的业绩表现及后续发展来看，友宝在线被并购，更像是借壳。

　　不可忽视的是，尽管友宝在线有无人业态概念加持，但是从其经营内容看，2015年扭转亏损状态是由于大力发展加盟导致，2016年商品销售收入、自动售货机机器销售及租赁收入、广告收入，占比分别为72.6%、6.4%、18.2%。广告收入是友宝在线弹性较大的盈利点，收入占比持续上升，从2013年的0.1亿元增至2016年的2.89亿元，最基本的商品销售收入一直表现平平