金富科技欲借A股IPO扩张 小瓶盖里竟藏着亿元生意经

日常生活中，我们经常会接触各种瓶装饮料、桶装水，但你可能并不知道，瓶装饮料的塑料瓶和塑料盖通常是由不同厂家分开生产的。

　　金富科技股份有限公司（简称“金富科技”）就是一家专门做塑料防盗瓶盖的企业，其主营业务为塑料防盗瓶盖等塑料包装用品的研发、生产和销售，产品主要为瓶装纯净水、矿泉水、糖浆、果冻、食用油等的阀门嘴盖。

　　别小看瓶盖这门生产，就是这个小小的瓶盖，每年都为金富科技带来近亿元的净利润。

　　2016年至2018年度，公司营收分别为4.56亿元、4.98亿元和5.68亿元，归母净利润分别为0.86亿元、0.52亿元和0.85亿元。日前，金富科技向证监会递交了《首次公开发行股票招股说明书》，计划在A股上市募集资金继续扩大产能，进一步提升业绩。

　　客户集中度风险偏高

　　金富科技能将小瓶盖做成大生意，其“秘籍”就在于，与优质大客户形成了稳定的合作关系。

　　首先，我国包装饮用水市场具有集中度高、寡头垄断的特点。中商产业研究院的研究报告显示，2018年，农夫山泉、华润怡宝两大品牌共占有国内瓶装水超过40%的市场份额，并与紧随其后的景田、康师傅、娃哈哈、可口可乐等品牌合计占有国内瓶装水80%左右的市场份额。

　　其次，食品饮料企业非常重视产品的安全性，安全是其生存发展的关键要素。考虑到塑料瓶盖直接与内容物接触的情况，为确保产品安全可靠，饮料企业在选择塑料防盗瓶盖供应商时，会选择安全、稳定、能够批量供货的供应商。双方一旦形成合作关系，往往具有较强的稳定性。

　　金富科技的客户主要集中于包装饮用水行业，公司拥有稳定的生产能力，且产品的安全性不断提升。公司的主要客户有华润怡宝、景田、可口可乐、达能等，这些客户具有信誉更好、回款及时等特点，金富科技与主要客户的合作均超过了十年。

　　与优质客户建立了长期稳定的合作关系，这既是金富科技的优势，但也导致金富科技的客户集中度非常高，面临客户集中过高的风险。

　　2016年至2018年度，金富科技对前五大客户的合计销售金额分别为4.14亿元、4.59亿元和5.16万元，占营收的比例分别为90.73%、92.13%和90.74%。其中，公司对第一大客户华润怡宝的销售收入分别为2.67亿元、2.57亿元和2.70亿元，占公司营收的比例分别为58.45%、51.70%和47.47%。

　　整体经营情况尚好

　　得益于与优质的客户实现了“绑定”，近年来金富科技的整体经营情况良好。

　　2016至2018年度，公司资产负债率分别为46.92%、27.77%和19.40%，逐年下降，且低于对标的紫江企业(3.350, 0.01, 0.30%)（600210.SH） 、珠海中富(2.650, -0.02, -0.75%)（维权）（000659.SZ）、信联智通等同行业企业的平均值。

　　同期，公司的流动比率分别为1.06、1.89和2.99，速动比率分别为0.70、1.08和1.95，均呈现逐年上升态势，而且均高于可比同行业公司的平均水平，显示出公司偿债能力较好，财务状况稳健。

　　2016至2018年度，公司经营活动产生的现金流净额分别为1.11亿元、0.84亿元和1.19亿元，也维持了基本稳定。

　　同期，公司综合毛利率分别为37.59%、33.35%和29.81%，呈下降态势。对此，公司解释为，原材料价格上涨导致公司毛利率水平有所下降。但尤其是近三年来，公司的毛利率始终高于对标的同行业企业的毛利率水平。

　　募集资金继续扩张

　　金富科技在其招股说明书中介绍，消费包装饮用水已被广大群众所接受，据中国饮料工业协会的数据，2017年我国消费瓶（桶）装饮用水的人口已占总人口的30%以上。随着人们收入的提高和健康消费观念深入人心，我国包装饮用水市场将继续稳步发展，这将为瓶盖行业的进一步扩张，提供广阔的市场空间。

　　基于公司良好的运营情况和对未来市场的判断，公司计划将上市发行募集的资金大部分用于产能扩张。

　　金富科技计划本次上市募集资金4.90亿元，其中2.93亿用于塑料瓶盖生产基地扩建项目，为位于长沙市宁乡县的一处生产基地增加生产设备、扩大产能。目前公司的主要客户集中在华南、华中和华东地区。实现产能扩张，有助于公司在华北和西南地区进一步开拓市场。

　　此外，公司通过合作研发等方式，正在加大研发力度。正在进行的研发项目包括：镭射瓶盖的食品包装安全风险评估、纳米材料应用于瓶盖的可行性评估等，力争让小小的塑料瓶盖拥有更高的科技含量。