股转“强摘”不披露年报公司 喊住90家防恶意摘牌

7月1日凌晨，全国股转系统宣布强制摘牌18家新三板挂牌公司，是第二次对不披露年报的企业实施强制摘牌。

6月30日是新三板延期披露年报的最终截止日，100家企业压哨发报，但仍有108家挂牌公司未能发布2016年年报。其中90家公司暂缓摘牌，有的需要尽到对异议股东的义务，有的应等待涉嫌违规事项查明，只要走完审查程序才能离场。

去年以来，新三板退市企业超过200家，绝大部分是主动摘牌。由于新三板制度建设停滞，越来越多挂牌公司感到挂牌的成本和收益不匹配。分析人士告诉记者，但如果下半年融资情况继续恶化，主动退市的现象会愈演愈烈。

股转强制摘牌18家企业

6月30日深夜，仍有108家新三板公司未能发布2016年年报，占挂牌公司总数接近1%。按照股转系统业务规则，不发布年报将触发强制摘牌。

7月1日凌晨，股转系统宣布，未披露年报的ST巨环(830967.OC)、耐诺邦(831653.OC)等18家新三板挂牌公司将于周一开始强制退市，另外90家公司暂缓摘牌，其中一部分正在履行主动摘牌程序，将在完成审查后退市，另有少数企业涉嫌存在违规等事项，需要查实处理后再摘牌。

股转系统还要求，被摘牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被摘牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被摘牌公司投资者的沟通工作，指导被摘牌公司妥善解决投资者诉求。

最后一刻，元亨利(838832.OC)压哨发报，当天共有100家挂牌公司发布去年年报，多家公司主办券商对公司拖延行为表达不满，由于发报仓促，券商没有充裕时间审核年报材料。

据记者统计，上周五有新绿股份(834632.OC)、ST瑞泽(833235.OZ)、枫盛阳(430431.OC)等18家挂牌公司被出具了无法表示意见的审计报告，根据股转系统业务规则，将会戴上ST的帽子。

4月30日是新三板年报披露的截止日，逾期未披露年报将被强制停牌，两个月内仍未披报将面临强制摘牌。6月23日，股转系统对480家未及时发报的挂牌公司采取自律监管，挂牌公司的时任董事长、信披负责人均被出具警示函。

渤海证券投行总部五部总经理王朴对第一财经表示，大量企业延迟披露年报的一个原因是过去三年新三板快速发展，一些企业急于奔向资本市场，部分中介机构也没有完全按照监管者的要求操作。还有一种情况，企业觉得在新三板中没有存在的价值，在严格监管的态势下选择退市。

据联讯证券统计，延期披露年报的公司主要是过去两年挂牌的，其中2016年挂牌的200家，2015年挂牌的170家。

此外，有59家首届创新层企业因延期披露被迫降层。联讯证券新三板研究总监彭海告诉第一财经，企业年报难产的主要原因是审计年报编制尚未完成，公司自身业务发展筹划重大事项导致的年报无法披露等，也有弘天生物(832979.OZ)、中清能(834603.OC)等计划退市而不披露年报，还有个别公司因为经营出现重大风险无法按时披报。

新三板主动退市成风

6月30日，天麒面业(838977.OC)、新虹伟(833501.OC)公告称，由于公司已经进入主动摘牌程序，因此决定不披露2016年年报。虽然主动摘牌公司看似可以索性不披报，但是股转系统不让他们一走了之，要求他们先走完程序完成审查后再摘。

目前，新三板主动摘牌的企业数量已经远远超过了被动摘牌的公司数量。据万德资讯，2016年以来已有216家挂牌企业退市，6月30日当天就有5家主动摘牌。

记者不完全统计，仅今年6月又有121家挂牌公司申请摘牌或者决定摘牌，包括刚刚入选创新层的金丹科技(832821.OC)、骏伯网络(835103.OC)、中触媒(836546.OC)、赛伦生物(835716.OC)、明德生物(430591.OC)和一方电气(836067.OC).

金丹科技和明德生物的IPO申请已经获得证监会受理，目前分别在主板和中小板排队等待上市。

中信证券新三板分析师叶倩瑜对第一财经表示，新三板上质地较好的公司下一步规划大部分去申报IPO，他们需要通过停牌、摘牌来防止股权过于分散。大股东如果在摘牌后回购股份，对股价影响较小，也会在下一轮谈判更有优势，否则在二级市场回购会导致股价剧烈波动。

“因为知道自己要摘牌了，也就无所谓在新三板披露了。因为上市公司和新三板的财务审核严格程度不同，可能公司感到没有太多精力在新三板披露。”他告诉记者。

6月30日，两家拟IPO新三板企业深装总(835502.OC)和广联航空(839402.OC)都未能最终披露年报。深装总拟以48亿元交易对价借壳*ST云维在上交所上市，而广联航空在进入IPO辅导后，决定从新三板摘牌。

另一家拟IPO企业嘉达早教(430518.OC)虽然最后时刻发报，但是被会计所出具有保留意见的审计报告。主办券商兴业证券称，公司存在大额可疑资金往来，持续经营能力存疑。

由于不按时披露年报，多家拟IPO企业遭到了股转系统自律监管。一位投行人士对记者表示，受到股转系统惩罚将会影响到公司上市，如果不按照规定披露年报说明企业存在诚信问题，对股东不负责任。一旦受到监管，证监会在上市审核时会进行有罪推断。

不过，随着新三板制度建设停滞，越来越多挂牌公司感到挂牌的成本和收益不匹配。叶倩瑜告诉记者，退市是一个自然淘汰的过程，在市场资源有限的情况下，企业会选择用脚投票。但如果下半年融资情况更加糟糕，主动退市的现象会愈演愈烈。

他认为，按照较高的上市公司财务标准衡量，新三板优质公司数量大概在1000多家，除去一半停牌接受IPO辅导的企业，真正可交易的优质公司也只有四五百。但现在这些企业也在考虑上市，如果新三板只剩下资质较差的公司，即使再提供好的制度也不会有流动性。