发审委六问公司治理 国策环保IPO被否

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　　6月28日发布的证监会创业板发行审核委员会2017年第52次发审委会议结果显示，三家公告企业中，两家首发通过，一家首发未通过。

　　首发通过的两家企业分别是福建永福电力设计股份有限公司（下称永福设计）以及山东双一科技股份有限公司（下称双一科技）。西藏国策环保科技股份有限公司（下称国策环保）首发未通过。

　　国策环保首发未通过并不让人感到惊讶。这是一家城市环保综合运营服务商，从事环境卫生托管运营业务。2014-2016年，公司营业收入分别为8900万元、1.03亿元以及1.03亿元，同期净利润分别为1400万元、1450万元以及1870元。国策环保业务主要集中在西藏地区，上市之前，国策环保已经分别与广西玉林市陆川县市政市容管理局、西藏昌都市卡若区人民政府以及西藏自治区昌都市察雅县人民政府三个地区政府签署解除合同协议书。对此国策环保甚至在招股书中提示，公司存在因运营管理不善、经营效果不佳或其他因素导致托管运营项目在托管期限内终止的风险。

　　此外，国策环保还高度依赖国家税收优惠以及政府补助。2014-2016年，公司享受的政府补助与税收减免合计金额分别为670万元、710万元、870万元，占当期净利润的比例分别为46.38%、48.94%、46.47%。招股书显示，国策环保享受西部大开发企业所得税税收优惠、西藏自治区高新技术企业所得税税收优惠等政府补助。

　　事实上，发审委对于国策环保的否定意见也主要集中在公司的日常经营规范上。发审委共计提出了两大类六个问题。其中包括财务人员制作的会计凭证无人审核过账、财务人员钱款挪用、建筑施工项目财务核算不规范、项目跨期确认收入等，甚至还出现了高管薪酬和研发费用大幅下降，以及未给93%的企业人员缴纳住房公积金的情况。企业的内部治理情况令人担忧。

　　另外两家企业，虽然证监会给予了首发过会，但是也提出不少问询。

　　双一科技主要产品为风电机舱罩类产品、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品等，客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。2014年-2016年，公司分别实现收入3.51亿元、4.8亿元以及4.8亿元，对应净利润分别为6100万元、1.02亿元以及1.07亿元。

　　对于双一科技，证监会提出了两大类共三个问题，主要集中在行业情况以及毛利率与同行业存在较大差异的原因两方面。特别是对于占主营业务收入比重较高的配套类业务的可持续性以及稳定性方面提出了问询。

　　永福设计则是一家致力于电力工程勘察设计（含规划咨询）、EPC工程总承包业务的企业。其服务于电力、石油、化工等领域，承担或参与了100多项国家与省级重点工程的勘察设计任务。2014-2016年期间，公司分别实现收入3.74亿元、3.87亿元以及4.45亿元，净利润6300万元、5800万元以及7300万元。

　　证监会对于永福设计的问询则主要集中在估值变化以及股本来源两方面。永福设计2013年3月发生过一次增资，当时估值为3.5亿元；而按2013年12月转让时价格计算，估值已经达到了7.5亿元。证监会要求保荐人对此发表意见。此外，还要求发行人就2013年收购483名实际出资人的资本金来源作核查情况，并要求保荐人发表意见。