养元饮品7个交易日股价跌3成 机构唱多资金出逃

　　2月28日，养元饮品股价再度走跌，股价报81.91元，距破发(2月12日上市，发行价78.73元)仅一步之遥，而距上市首日113.37元的最高价已跌近3成。

　　不久前，人们还在为中一签养元饮品而欢欣鼓舞。有人计算，仅打中一签上市首日就可获得3.5万元的盈利，而若养元饮品维持新股平均7个涨停板，则可获利12.2万元，那时公司股价将超过200元，仅次于贵州茅台和寒锐钴业。

　　然而上市次日便跌停让上述计算成为假设。中国网财经记者注意到，对于养元饮品股价走势，多家券商曾给予“百元”预估，并预计其2018年业绩有望提升。

　　从目前数据显示，养元饮品2017年业绩再度下滑，单一产品结构未改，持续的广告轰炸能否撑起百元股价只有时间能给出答案。

　　业绩疲软 9成收入靠“六个核桃”

　　养元饮品旗下知名产品是“六个核桃”。

　　资料显示，养元饮品是六个核桃母公司，2004年脱离老白干集团，2005年推出大单品“六个核桃”，2015年营收突破90亿，晋升为中国核桃饮品行业龙头。

　　财务数据显示，2014-2016年和2017年1-6月，养元饮品核桃乳的销售收入占公司主营业务收入分别为94.90%、95.41%、97.03%、98.19%。养元饮品表示，从产品种类来看，公司产品种类较为单一，这是公司围绕打造大单品而配置公司资源战略实施的结果。

　　中国网财经记者注意到，为打响“六个核桃”品牌知名度，养元饮品曾冠名《最强大脑》《挑战不可能》等节目。为此，养元饮品也花费巨资。此前披露的招股书显示，2014-2016年和2017年1-6月，养元饮品广告费用分别为2.29亿元、2.81亿元、3.99亿元和2.47亿元，占同期主营业务收入比重为2.77%、3.08%、4.48%和6.75%。

　　养元饮品广告投入或仍继续增加。招股书显示，养元饮品拟将募资的18.95亿元用于品牌建设。养元饮品表示，公司将通过综合利用主流电视媒体、互联网、广播报纸、户外广告牌等多种媒体资源，结合品牌形象公关等活动的实施，对公司品牌进行多维度宣传。

　　广告虽打的响亮，养元饮品业绩却出现疲软迹象。据养元饮品预计，公司2017年营收范围为76.66亿元-78.19亿元，同比下降12.15%-13.87%；归属于母公司股东净利润22.16亿元 -22.60亿元，同比下降17.53%-19.14%。记者还注意到，养元饮品2016年净利润小幅上涨，但营收同比下滑。

　　养元饮品对此解释称，2017年公司预计业绩下降的主要因为植物蛋白饮料的市场竞争不断加剧，以及2017年春节相对较早且 2018 年春节相对较晚，从两头减少了2017 年的春节销售旺季的销售收入，同时，产品包装物易拉罐等成本上升导致的毛利率降低，以及销售费用同比上升。

　　券商预估百元股价机构离场游资接盘

　　即便养元饮品业绩同比下降，但多家券商仍表示看好公司前景，并对股价给予积极评价。

　　东北证券日前发布研报表示，受益于渠道网络的完善和产能的提升，养元饮品业绩有望提速，预计2017-2019年摊薄后EPS为5.87元、5.73元、6.54元，参照可比公司估值，给予养元饮品20-25倍PE，对应目标价114.60–143.25元。

　　国金证券预计，2017-2019年，养元饮品收入分别为77.8亿元/84.4亿元/94.2亿元，同比-12.5%/+8.0%/+12.1%，净利润分别为22.4亿元/22.6亿元/23.9亿元，同比-18.2%/+0.98%/5.68%，发行后总股本5.38亿股，对应EPS(每股收益)分别为4.531元/4.210元/4.449亿元，给予可比公司2018年平均25X的估值，目标价105.2元。

　　然而，面对现阶段养元饮品股价持续走低，部分机构仍选择离场。据龙虎榜盘后交易数据显示，养元饮品曾于2月12日、2月13日、2月14日、2月22日四度上榜。其中，仅在上市次日，机构席就卖出1928.36万元，前五名营业部累计买入5182.64万元。

　　此后的两次榜单中，也均有机构卖出，并无买入。同时，根据营业部买卖统计数据，上榜的前十名营业部净买入金额均为正，其中，国泰君安上海银城中路证券营业部以净买入3634.36万元居首，国金证券上海奉贤区金碧路证券营业部以2851.79万元次之。