A股情报局：成长股风格切换预计加速

导读：无论是基本面还是政策面，都在支撑市场向中小创风格切换的加速。PMI低于预期后，有可能会成为压垮周期股的稻草。短期内风向依然是新兴成长股。

市场策略——关键词：A股风格切换加速，美股量化基金踩踏

A股策略：风格切换加速。春节以来我们的策略一直是关注风格切换，基本上也踩对了市场节奏。昨天A股市场再次演绎了风格向中小创切换，白马股代表中的家电、白酒等都出现了大跌，创业板对上证指数的相对收益单日超过2%。工业互联网、半导体、消费电子和传媒等新兴成长股表现优异。盘后又出台了对于“独角兽”企业上市适度放宽的新闻，预计将加速风格切换。当然对于持有白马的投资者应该怎么办？招商证券食品饮料分析师杨勇胜在进门财经APP路演中表示下跌中加仓白酒，降低预期收益率，但白酒需求改善是真实发生的。无论成长还是白马，最终都需要时间来换取盈利。

海外策略：量化基金开始踩踏。美股再次先涨后跌，道琼斯下跌将近380点，标普和纳斯达克分别下跌1%和0.8%。整个2月波动率大幅提升，美股也结束了1959年以来最长连涨月数。鲍威尔对于资产价格鹰派的观点，低于预期的四季度GDP数据，超预期的加息次数都将在2018年影响美股走势。另一个潜在风险是大量的量化和指数基金，一旦市场下跌这些通过动能因子做投资的量化基金会被动减仓，导致美股的加速下跌。

热点关键词：钢铁最大一波趋势性机会来袭、四重底支撑钴锂行情、蓝天保卫战下末端治理前景光明、房地产超额收益继续演绎

1.钢铁：加速去化或激发供需矛盾，二轮上涨即将开启。统计局数据披露，中国2月官方制造业PMI为50.3，连续19个月站稳荣枯线上方，预期为51.1，前值为51.3。中钢联表示，受春节假期、环保限产和天气因素等影响，2月钢铁PMI降至49.5%，但行业供需依然向好。考虑2017年产量表外转变内的因素，2018年国内钢铁需求上半年有望维持低增速。 2月28日钢铁板块低开高走，方大特钢（600507）一路上攻收盘大涨5.28%，柳钢股份（601003）、安阳钢铁（600569）等纷纷跟涨，板块整体收涨1.12%。

机构之声：华创证券钢铁首席任志强团队通过进门财经APP表示，从基本面看，3、4月份料是2018年钢铁行业最大的一波趋势性机会。当前国内需求整体以平稳为主，普遍对销量预期持平；一季度出口端大幅回暖，海内外价差明显收敛，抵消部分春节国内需求的下滑 ，之后将进入上升周期。供给端，产量下滑趋势已经奠定，待3月份才有望回升。且高炉开工率的下滑和政策带来的利润与产量之间的畸形也临近冰点。价格方面，市场前期悲观预期开始修复，给上涨提供了一定的背景支撑。考虑到春节累库情况大概率不及往年，3、4月份有望超预期加速去化。今年上半年的主导力仍然在于钢厂，而库存的超季节性变化是影响钢厂决策的核心因子。标的配置上，以寻找价格和利润的确定性为主线。

2.有色金属：需求端向好，新能源汽车四重底支撑钴锂行情。2月28日有色金属震荡上行午后快速拉升，稀土概念率先领涨，正海磁材（300224）直线封板，银河磁体（300127）盘中涨停后大幅收涨7.72%，华友钴业（603799）大涨7.7%，盛和资源（600392）、天齐锂业（002466）分别收涨6.45%、4.25%。截至收盘，基本金属指数涨幅1.12%。据中汽协数据，2018年1月新能源汽车纯电动车同比增长375%，插电式混动车同比增长1137%。1月份不退补，2.月11日到6月12日算过渡期，上半年新能源汽车冲量有望。金属价格行情方面，节后需求趋于回暖，价格呈普涨态势。

机构之声：天风证券有色首席杨诚笑通过进门财经APP分析称，“预期+估值+业绩+政策”四重底支撑锂、钴板块行情。市场前期对锂板块关注度较低，尤其对锂价很悲观；但市场对新能源汽车行业的未来爆发分歧较小，在高增长确定性较强的情况下，20 倍大概率是具有安全边界的估值水平；补贴政策落地、春节后新的采购到来锂价有望会重新上涨，同时需求端仍然是看好的逻辑；最后一重政策底在于补贴政策出台后，不确定性消除。推荐标的天齐锂业（002466）、西藏珠峰（600338）、华友钴业（603799）等。

3.环保工程：打赢蓝天保卫战，末端治理前景光明。2月28日，环保工程板块低开高走，开盘不久即触底3975.73，随后出现一波直线急速拉升，盘中最高涨至4087.38，涨幅为1.85%，截止收盘，整体涨幅为1.03%。三维丝（300056）涨停，博世科（300422）、高能环境（603588）等数股涨逾5%。消息面上，2月28日，菜鸟联合阿里巴巴公益基金会，中华环境保护基金会、中通、圆通等主要快递公司共同发布“中国绿色物流研发资助计划”；环保部办公厅日前发布《关于加强“未批先建”建设项目环境影响评价管理工作的通知》。

机构之声：华金证券环保徐曼表示，一方面，去产能及环保压力挤出工业治理需求，另一方面，2016年以来工业企业经历去产能，2017年红利开始出现，工业企业经营情况好转，环保支付能力提升，同时第三方治理的积极推进有利于工业污染治理方市场份额、盈利能力的提升。强监管压力有望推动监测需求率先释放，在此基础上看好末端治理开展前景。目前环保板块处于历史估值低位，我们仍建议积极关注环保龙头。

4.房地产：全国销量临近筑底回升，估值洼地+资金切换催化超额收益。2月28日房地产板块午后强势发力，荣安地产（000517）直线拉升涨停，光大嘉宝（600622）、世荣兆业（002016）强势上攻分别收涨7.78%、6.2%，泰禾集团（000732）、新城控股（601155）等纷纷跟涨，板块整体收涨0.56%。消息面上，新华社称部分三四线楼市春节成交活跃，去库存进精准调控阶段。另有消息称，继房贷利率上浮后中信银行暂停北京住房抵押贷款。

机构之声：招商证券地产首席赵可通过进门财经APP路演再次重申，重视房地产板块超额收益。维持全国销量同比今年年中左右见底，全年呈宽“U”型 走势的判断。目前一线和部分二线城市销量已筑底或出现筑底回升。2018年将是基本面的转折年；同时流动性角度看，房地产板块相对估值当前已重回历史低位，较其他板块亦是估值洼地，是存量资金切换的第一个“桥头堡”。后续主题上也有望“添砖加瓦”，把握粤港澳大湾区、雄安新区及海南相关机会。配置上首选周转提速资源型华侨城（000069）、周转型蓝筹金地集团（600383）、保利地产（600048），关注周转型弹性品种阳光城（000671）等。

个股推荐——长电科技（600584），经营拐点已经出现

1.公司于2015年年中在大基金支持下完成并购星科金朋，目前营收已排名封测环节全球前三，掌握先进封装技术并获得客户认可；

2.半导体行业景气自2016年下半年起持续回升，公司在产能、 先进技术已提前布局，并和中芯国际形成虚拟IDM雏形；

3.公司业绩低点已过，2018年预计业绩增长超过150%；

4.长电科技目前估值不到30倍，业绩在2018年将大幅增长。