沪指稳稳站上3400点：谁在“疯狂”博弈地产股？

“表现最抢眼的还是地产股”，有分析人士盘后感慨道，年初地产板块的迅速蹿升还是出乎很多人意料，究其上涨逻辑，利润上升加上估值修复，是这一轮房地产股上涨的原因。

后市谁将接棒地产股？本季行情到底何去何从？业内人士观点偏乐观，认为市场短期内可能延续震荡走势，但回踩幅度有限，春季行情并未结束，绩优仍是投资主线。

地产股领涨

综合多位市场人士的分析认为，前两年房地产火爆，预售的成绩也都体现在今年的业绩上了，这样算起来市盈率可能也就在10倍左右，相比其他涨幅较多的白酒、家电板块，地产板块体量足够大，业绩足够好，估值还不高，有很高的安全性。另外一方面，之前之所以起不来，是因为政策的不确定性，现在从一些迹象来看，包括就建立长效机制、要棚改房、包括兰州一些二线城市房产政策有松绑，房产税近期也不会推出来，说明地产政策已经到底了，大致已经利空出尽。加上，现在机构配置的并不是特别多。

根据克而瑞研究中心发布的《2017年度中国房地产企业销售TOP200》排行榜，万科2017年整体销售排名第二位。同时预计碧桂园2017年全年销售达5500亿，恒大达5131.6亿。另一方面，预计2017年TOP3房企整体行业集中度将接近13%；TOP10行业集中度约24%；TOP20将会达到35%。在房企2017年积极去库存背景下，并且从其提出的销售规划来看，2018年行业集中度进一步提升预期也较高。各大房企非常高的销售增幅没有悬念，对其估值及股价将形成有力的支撑作用。天风证券分析师陈天诚在研报中预测，龙头公司整体业绩增速20%。

房市政策出现局部宽松迹象，集中在二线城市。从去年年中开始，以武汉、长沙为首的部分二线城市开始隐性松绑限购政策，继以上城市以人才引进的方式放宽落户购房条件以后，今年开年头一周，已有三个城市放松了楼市调控。1月5日，兰州放松限购、加强限价，合肥第二次放松限价。近期，南京也出台新规，高层次人才首套房不限购。

对于房地产的长期走势，安信证券首席经济学家高善文给出了较为乐观的判断：经过几年的努力，在2016年下半年以后，地产企业的存货水平开始低于长期合理的存货中枢。到今年三季度，上市房地产企业的存货水平甚至比2009年底的存货水平还要更低一些从房地产市场的短周期来看，房地产销售增速还有下行的压力，销售的下滑也许会持续到2018年下半年的某个时候。从长时间的跨度来看，随着存货去化的结束，供应层面上的出清已经比较彻底。

大盘上攻乏力

今日大盘持续震荡，虽然尾盘收红，但上攻乏力。回顾昨天，沪指跌破5日均线支撑，而目前仍没有有效站回，此轮的调整会是短线调整还是中线调整？

首先，从流动性角度来看，继昨天央行进行1500亿逆回购和3980亿1年期MLF操作之后，今天，央行又进行了1600亿7天、1500亿14天、100亿63天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净投放2700亿。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。从近期央行操作来看，公开市场操作重回净投放格局，呵护市场流动性目的非常明确。同时，定向降准和临时准备金安排对于春节前的资金波动也会起到较好的平抑作用。总体来看，央行的一系列措施能够有效缓解税期高峰、金融机构缴存法定存款准备金、逆回购和MLF到期等因素，对于春节前的流动性问题不必过于担心。

其次，从市场情绪角度来看，沪指2018年以来放量明显，沪深两市两融余额昨日报10506.52亿元，环比再度增长，2018年以来，融资客的投资热情提升明显。

从技术角度来看，昨天的回调是建立在沪指十一连阳的基础上的，且最大的回调位置在10日均线附近。昨天的放量回调，量能已经超过了1月8日高点，沪指的量价背离初步得到化解。目前，20日均线正加速上移，暂不存在深度回调的可能。

总体上，连续反弹的指数继续上攻乏力，短期出现回调的概率逐步提升。而对于回调，从历史走势上看或有两种方式，即单日的一次性回调到位以及连续的小碎步回调，但整体回调空间不大。而结合大数据对于历史连涨行情的统计，在连涨之后的10日内，指数还有一定幅度的上行，也就是说这里既是回调，也还是一个比较好的低吸和加仓的机会。

A股后市如何演绎?

沪指此前收出11连阳，成交量也稳步放大，激发市场热情，不少投资者乃至机构的观点也一度趋向乐观。

在存量资金格局下，成交金额的平稳扩张能够避免过快透支场内资金的支撑潜力，有助于延长行情修复的时间。从成交步伐、市场波动率、恐慌情绪等因素来看，当前市场仍有进一步上行空间。

长城证券认为，站在当前时点，考虑到春季行情轮动较快，热点追逐难度有所加大，与其去做“追风的人”，不如以佛系思维去进行投资，以静制动、待机而为。从上述角度出发，长城证券建议积极布局银行、电力、医药、航运这四大板块，这些板块当前市场关注度相对较低，估值、业绩匹配优势较为显著，提前布局在未来一段时间料将获得相对较好的收益。

国泰君安认为上证综指11连阳，短期或将微调，但并不影响春耕行情继续拓展。随着流动性波动等因素的影响得以消散，叠加近期部分城市房地产政策的差别化调控，市场风险偏好有所提升。整体来看，目前市场资金在一定程度上表现为存量博弈格局下向大盘股集中趋势，从交易角度而言，短期市场或存在调整需要。但由于市场上涨线索存在相对分散特征，我们认为春耕行情仍在途中，后市行情有望继续向上拓展。

重点推荐中型消费和周期板块第五波行情。业绩稳定、通胀预期、景气传导、政策支撑，继续看好中型消费领域的市场表现。此外，部分城市房地产政策的差别化调控预期叠加行业集中度提升逻辑继续发力，周期板块第五波行情将继续展开。主题投资方面，建议关注有政策催化，且具有基本面支撑的相关品种，重点推荐先进制造、5G、芯片国产化、军民融合、乡村振兴、区域战略（“一带一路”、三大经济圈、海南国际旅游岛、自贸区）等概念板块。