卖纱布一年收入15亿成高新企业 这家公司IPO是否靠谱?

　奥美医疗出口的医用纱布包装上是不是都写着Made in China。

　　三百六十行，行行出状元。

　　有靠卖泥面膜一年赚10亿的御泥坊，有讨好了“吃货胃”三年狂扫20亿的有友凤爪，还有凭着出口贴牌医疗纱布每年稳收15亿的奥美医疗。

　　近日，这家和国际4A广告公司奥美重名的中国企业奥美医疗用品股份有限公司，在证监会官网上披露了招股说明书，拟在深交所公开发行不超过4800万股，计划募集资金5.98亿元。

　　尽管在出口医疗用品市场上纵横捭阖，但奥美医疗想要“通关成功”似乎也没那么容易。其不仅90%以上的产品都依赖出口，还在近几年受到了海关、环保双处罚。

　　从港资公司到排队上市

　　“奥美我知道，那就是我家旁边一个做纱布的厂子，没想到现在都要上市了。”晓云对野马财经惊讶地说道。

　　晓云是湖北枝江市人，和所有不熟悉奥美医疗的当地人一样，她觉得这个生产医疗纱布的厂子也没什么特别。

　　但仔细研究奥美医疗的发展沿革，野马财经发现它曾经是家实打实的港资企业，可以说见证了香港回归20年，港资企业在内地的发展史。

　　时间回溯到1997年，奥美医疗实际控制人崔金海建立了香港奥美。5年过后，在宜昌市对外贸易机构的支持下，枝江奥美医疗用品有限公司在中国设立了，股改后成为现在的奥美医疗用品股份有限公司。

　　经过15年的发展，当初这家注册资本仅400万港元的小公司，已经成为了中国医用敷料连续8年出口第一企业，位列中国医疗器械出口前20强。

　　并且，其营收能力也不容小觑。

　　招股说明书显示，2014年到2017年上半年，奥美医疗分别实现营业收入15.09亿元、15.85亿元和15.58亿元、8.32亿元，同期净利润分别为1.29亿元、1.92亿元、1.54亿元和2.49亿元。

　　除此之外，尽管奥美医疗只是一个贴牌厂商，并未创立自己的品牌，但仍多年被当地评为高新技术企业，并获得了相应的发明专利授权。截止到招股说明书签署，公司共拥有26项专利，享受高新技术企业税收优惠。

　　90%以上收入靠出口

　　虽说每年有15亿的营收，赚的还都是外国病人的钱，但这并不意味着奥美医疗可以高枕无忧。

　　其招股说明书显示，外销收入是公司收入的主要来源，2014年到2016年，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为89.33%、87.53%、92.71%。2017年上半年，该数据更是达到了95.76%。

　　对此状况，奥美医疗也做出了风险提示，如果外销业务发生波动，公司经营业绩将受到一定影响。

　　“一般出口收入占营收较大的企业，我们比较关注的是境外销售真实性和外汇出入境是否合规这两方面。”上海一家券商投行部的张先生对野马财经表示。

　　毕竟，曾经的“银广夏”就因为虚构出口订单和产品最后闹出了个大丑闻，坑苦了一票投资者。近年来，发审委也对企业营收大量依赖出口这一环节格外关注。今年5月，95%的营收都依赖出口的永德吉灯业IPO被否，在监管层的反馈意见中，就提到了境外销售真实性的问题。

　　当然，这也并不是说包括奥美医疗在内的所有依赖外销的公司都有这个问题，但值得注意的是，奥美医疗的确存在隐忧——客户群体相对集中，单个客户的销售金额较高。

　　招股书披露，公司并不存在向单个客户销售比例超过销售总额50%的情形，但是其第一大客户Medline（美国）所占销售比例逐年提高，到2017年上半年已经达到了30%以上。

　　尽管奥美医疗在招股说明书中称，长期合作客户是其在行业竞争中的壁垒。但以目前形势来看，依赖于美国大客户似乎也将成为其“软肋”，一旦进出口政策发生不利于公司的变动，奥美医疗的业绩也将受到显著影响。

　　曾遭海关和环保双处罚

　　除了营收依赖于外销，在出入境是否合规上，奥美医疗也没有免于踩雷，更严重的是这颗“雷”很有可能成为奥美医疗IPO之路最大的隐患。

　　2015年11月23日，中国大鹏海关向奥美医疗子公司深圳奥美迪贸易发展有限公司出具了《行政处罚决定书》。原因是由于深圳奥美迪部分出口货物品名、数量与申报不符。就这样，28万余元的货品被海关罚了3.5万元。

　　别看3.5万元对年入15亿的奥美医疗只是毛毛雨，可根据《首次公开发行股票并上市管理办法》要求，发行人不得存在最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重的情形。

　　对此，上述投行部的张先生对野马财经分析称，通常面对这种处罚，公司都会找相关部门开具无违法违规证明。类似奥美医疗这种情况，是否构成上市的实质性障碍不好判断，但肯定是减分项。

　　无独有偶，除了海关处罚外，奥美医疗还在近年受到了环保部门的处罚。

　　2017年9月30日，奥美医疗因为污水排放超标，被宜昌市环境保护局处以应缴纳排污费数额三倍的罚款，总计人民币152万元。

　　对上述问题，奥美医疗回复野马财经称，海关和环保部门的处罚，均不属于重大行政处罚。特别是在环保问题上，奥美医疗已经进行了整改并积极预防。

　　就未来发展方向，奥美医疗进一步对野马财经表示，除了继续发展国外市场，在国内市场方面，公司将同时致力于医用敷料及母婴用卫生、护理产品两块业务，并逐步推广高端母婴用品的自主品牌。