威峰科技：改制前疑似不断亏损的“假外资”变脸IPO

　这是一家疑点重重的拟IPO企业。

　　依据《深交所创业板首次公开发行股票中止审查企业基本信息情况表》（截至2017年11月30日），无锡威峰科技股份有限公司（以下简称“威峰科技”）处于“中止审查”审核状态。威峰科技可能因发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核无法继续。

　　《价值线》研究员通过研读威峰科技2016年12月披露的拟招股书以及检索其他公开资料发现，该公司存在诸多信息披露不完善的地方，例如公司前身——威峰有限经营状况疑点较多、外部股东身份及入股动机不明、实际控制人部分关联企业信息没有披露、公司众多核心人员在同一家公司工作过等等。此外，由于威峰科技核心部件依赖元太科技，又与元太科技在股权上有利益联系，因此很难排除二者进行利益输送的动机。

　　多家关联企业信息没有被披露

　　威峰科技位于无锡市新吴区综合保税区，目前总股本为4500万股，拟在创业板发行不超过1500万股，公司的实际控制人为董事长包进，保荐人为金元证券。该公司主营业务为电子纸显示屏的研发、生产、销售和应用开发，产品较为单一。

　　天眼查公开资料显示，公司董事长包进除担任威峰科技法人代表外，还曾是“无锡宝信摩托车有限公司产品销售中心”法人代表，目前该中心处于“吊销，未注销”状态。

　　此外，包进还曾担任过无锡宝信摩托车有限公司董事长兼总经理，无锡吉恩特电子仪器有限公司副董事长，天宝机械制造（无锡）有限公司董事，这三家企业也均处于“吊销，未注销”状态。

　　拟招股书并没有披露以上信息，至于以上企业被吊销的原因、是否存在偷漏税等问题，目前还不得而知。

　　《价值线》研究员发现，威峰科技多名高管在“无锡安久自动车有限公司”和 “无锡安久电动车有限公司”工作过。其中公司董事、总经理兼董事会秘书边惠珠曾任无锡安久自动车有限公司财务总监，董事、工艺与设备部部长陈山曾担任无锡安久电动车有限公司技术部副经理，监事、生产部部长邓成曾担任无锡安久电动车有限公司生产副厂长，工程部部长胡江彬曾担任无锡安久电动车有限公司技术员。

　　“无锡安久自动车有限公司”与“无锡安久电动车有限公司”是否为同一家公司，二者有何种关系？威峰科技又与上面两家“安久”有何渊源，拟招股书没有说明。

　　《价值线》研究员没有在天眼查上搜索到“无锡安久电动车有限公司”的有关信息。但天眼查显示，“无锡安久自动车有限公司”为最高人民法院所公示的失信公司，自2014年至2017年共有10起已判决案件“全部未履行”。而且因为欠“城镇土地使用税”51.45万元、“房产税”37.09万元、“个人所得税”8120元被江苏省地税局公告处罚。另外该公司2015年也被当地工商部门处罚过。

　　外部股东究竟什么来历？

　　目前，威峰科技共计43位股东，其中自然人股东40人。拟招股书只简单公布了前10位自然人股东的身份，其余30位自然人股东没有任何身份说明。

　　在前10位自然人股东中，邵君良、徐勇、刘飞鸣、李凯、陶维、惠嘉炎、张梅君等7人为外部股东。

　　因为威峰科技前身威峰有限仅有亮点管理一名股东，因此可以推测，这些自然人股东（包括大量外部股东）都是2015年11月改制时引进的，而这些人参与改制的目的应该非常明显，就是公司准备上市。

　　令外界关注的是，这么多外部股东，大多连名字都没有公布，他们究竟有什么背景？又是否隐藏着某种利益输送行为呢？

　　《价值线》研究员通过天眼查对上述多位外部股东进行了检索，结果发现，邵君良为无锡恒畅铁路轨枕有限公司、无锡市恒瑞酒业有限公司法人；刘飞鸣为安徽润迅电话商务有限公司等公司董事；陶维为为江苏伟博投资管理公司法人；惠嘉炎2017年7月前为无锡铮霖达金属制品有限公司法人；李凯担任国电南瑞(19.46 +2.85%,诊股)三能电力仪表（南京）有限公司监事会主席，值得注意的是，该公司的最终控制人为国资委；徐勇是无锡华德仓储设备有限公司的总经理。

　　“假外资”威峰有限疑似不断亏损

　　拟招股书显示，威峰科技2013、2014、2015及2016年上半年，资产总额分别为5141万元、5212万元、9750万元、16944万元，股东权益分别为2417万元、3057万元、5549万元、12181万元。营业收入分别为7256万元、9532万元、26606万元、21136万元，对应的净利润分别为217万元、639万元、2493万元、2882万元。

　　从财务报表看，公司2013年以来经营突飞猛进。但从公司前身成立时注册资本到改制时净资产对比来看，公司在2013年以前，应该是不断亏损。

　　拟招股书显示，威峰科技前身威峰有限成立于2006年3月，成立时为外商独资企业，注册资本为1200万美元。

　　其实，威峰有限是标准的“假外资”，公司唯一股东为注册在维京群岛的“亮点管理有限公司”，而亮点管理的唯一股东就是包进，包进是地地道道的中国公民，到目前也没有境外永久居留权。

　　按照当时的汇率，1美元大约可以兑换8元人民币，也就是公司的注册资本相当于9600万元人民币。2015年，威峰有限准备改制为股份公司，而经过审计的截至2015年10月31日的公司账面净资产只有5011万元。也就是说，威峰有限从2006年3月成立，到2015年10月，净资产总共减少了4589万元。拟招股书并没有显示威峰有限成立后有任何减资行为，因此可以推断，这4589万元是公司在经营过程中亏损掉了。

　　拟招股书没有详细解释公司经营报告期内为何突然逆转，仅在“固定资产使用状态和减值”一段中，表明公司于2010年进行产品转型致力于电子纸显示屏模组的研发及生产，于2011 年终止液晶显示器业务。

　　重要原材料依赖元太科技

　　威峰科技的核心单一产品就是电子纸显示屏，而电子墨水膜是公司生产电子纸显示屏的关键原材料。

　　拟招股书显示，目前全球电子墨水膜的生产供应商只有元太科技及奥翼电子两家。报告期内，公司也仅向元太科技及其旗下公司采购电子墨水膜。2013 年度、2014 年度、2015 年度、2016 年1—6月，公司向元太科技及其旗下公司采购的电子墨水膜金额分别为2130万元、2312万元、6659万元和5491万元，占原材料采购总额的比重分别为30.55%、32.69%、29.22%和30.68%。

　　核心部件被单一上游企业控制，预示着企业的命运掌握在别人手中，这对公司来讲是非常严重的事情。

　　威峰科技在风险提示中也表示，公司电子墨水膜的供应商单一，如果元太科技对电子墨水膜的供应不稳定或者提高售价，将会对公司的生产和销售带来不利影响。

　　上市公司合力泰(10.81 -2.79%,诊股)也生产同类电子纸显示屏产品，但与威峰科技不同，合力泰采用两条腿走路的模式，避免电子墨水膜采购依赖单一供应商。2014 年合力泰与奥翼电子签署《战略合作协议》，2015年10月，合力泰又与元太科技签署战略合作协议。

　　值得注意的是，持有威峰科技10%股份的川奇光电科技（扬州）有限公司也是受元太科技控制的企业。在公司向证监会递交预披露材料前夕，即2016 年1 月，川奇光电才以3750万元的价格入股300万股。

　　由于威峰科技核心部件依赖元太科技，又与元太科技在股权上有利益联系，因此很难排除二者进行利益输送的动机。

　　此外，公司的销售也主要依赖前五大客户。2013年度、2014年度、2015年度、2016 年1—6月，公司向前五大客户销售额合计分别为7187万元、8990万元、23454万元、18034万元，占当期营业收入的比例分别为99.05%、94.32%、88.15%、85.32%。