A股情报局：比调整更重要的是风格能否切换

导读：年底出现强势股下跌是常态，但比调整时间更重要的是，未来风格是否会切换？每一次大的调整之后，都出现了巨大的风格切换，这一次能否例外？

市场策略——关键词：风格是否切换，本周开启美国减税投票

A股策略：比调整更重要的是风格切换。昨日A股继续出现较大幅度调整，前期强势的白酒、家电、电子等领跌。申万宏源策略王胜认为，短期面临三大风险：无风险利率高企，保险备战新会计准则年底调仓，明年1月解禁规模超过6000亿。好的方面是，从量化指标看，赚钱效应的收缩处于尾声，意味着市场可能面临最后一跌。而招商策略张夏认为，市场调整之后将出现风格转换，目前小盘股已经普遍跌到了25倍以下，未来再来一次行情将由小盘股引领！

海外隔观：减税方案的投票。美股高位震荡，道指上涨0.1%，标普和纳指分别下跌0.04%和0.15%。参议院本周四将针对减税方案进行投票，在三季报结束后，减税方案的细节成了主导市场的因素。从基本面分析，由于美股上市公司的海外营收比例超过本土，全球经济的持续复苏会继续推动美股的上涨。目前看，欧洲和亚洲都进入加速复苏的过程，中国经济走平，日本在摆脱通缩。

近期热点——关键词：参与钢铁反弹、关注环保清洁供热、建筑民企及家装迎利好、天然气多地提价

1.钢铁：伴随钢价反弹的板块反弹机会显现。11月27日钢铁板块逆势上涨，三钢闽光（002110）一字板开盘，带动凌钢股份（600231）大涨5.93%，新钢股份（600782）等近20只个股集体上涨，板块收盘整体涨幅居行业板块之首。近期受环保限产及补库存预期的推动，钢材期货价格明显反弹。

机构之声：兴业证券钢铁首席任志强认为，钢材供给端收缩显著，社会库存继近期创下今年以来新低后，目前已达到近 8 年来的最低水平。可见环保限产虽然抑制了钢材的下游需求，但对供给端的收缩效果显著大于对需求端的抑制。而今年供给侧改革使北方钢铁大省产能明显收缩，南方钢材价格则有望更加强势，推荐受益标的：*ST 华菱（000932）；重点关注注入炼铁及相关能源资产且估值低、弹性大的八一钢铁（600581）；以及股权激励勾勒的中长期确定性龙头宝钢股份（600019）。

2.环保：受益工业环境治理，持续关注清洁供热。11月27日先河环保（300137）盘中一度大幅拉升5.56%，活跃环保工程板块，博天环境（603603）、盛运环保（300090）收盘分别涨2.86%、1.86%。近日环保部召开会议总结秋冬大气治理攻坚阶段成效，并发文推动环评和排污许可证衔接工作。

机构之声：广发证券环保首席郭鹏通过进门财经APP分析称，北方供暖全面启动，清洁供暖已由此前京津冀及周边区域的“2+26”进一步扩大范围，煤改气和工业限产等引发关注。工业环保在经历2016、2017年严厉的环保督察后，明年起将全面推进环保改造，政策也会更趋于长效和细致，从而迫使企业加大环保投入，龙头企业盈利将显著受益，推荐环境监测标的聚光科技（300203）；清洁供热方向建议关注联美控股（600167）；同时“洋垃圾禁止”政策临近，关注再生资源领域的中再资环（600217）。

3.建筑材料：政策驱动，民企龙头及家装领域迎利好。11月27日建筑材料板块西部建设（002302）、金圆股份（000546）涨停，兔宝宝（002043）大幅拉升5.63%，超10只个股涨逾2%。消息面上，新出台的国资发财管192号文，对央企参与PPP项目提出系列管理要求。

机构之声：中泰证券建筑首席夏天表示，PPP未来仍将是基建的重要增长动力，中长期显著利好行业龙头公司，伴随政策对于央企的强监管，民企有望迎来机会，推荐民企龙头龙元建设（600491）、家装业务领域估值有待提升的金螳螂（002081）；此外值得一提的是，目前装饰行业最大的变化在于住宅精装修市场，由于政策面支持全装修交房叠加长租公寓政策推出，行业需求向上，重点看好全筑股份（603030）。

4.天然气：多地出现提价，天然气产业迎来大发展。近日，国家级现货交易平台上海石油天然气交易中心的数据显示，今年通过交易中心公开交易的天然气或超过250亿立方米，占全国比重11%。交易中心还推出管道天然气和液化天然气的挂牌和竞价交易，进行管道气的竞价交易试点。11月27日收盘，天然气概念成份股天壕环境（300332）涨幅2.31%，四川美丰（000731）涨幅1.77%，百川能源（600681）涨幅1.57%，新奥股份（600803）涨幅1.40%。

机构之声：华创证券机械李佳分析称，随着冬季保供期来临，天然气供应形势愈发严峻，北京、青岛等多地都上调了天然气价格，幅度多在10%左右。业内认为，鉴于天然气供不应求这一局面，预计接下来还有更多的省市上调天然气价格。建议投资国内屏蔽泵龙头大元泵业（603757），技术领先的天然气加气设备厚普股份（300471）。

个股推荐——农业银行（601288），利润增速在2018年重回双位数

1. 目前四大国有银行净利率加速增长，明年将重新回到两位数增长；

2. 公司负债水平低，具有明显成本优势，利率上行对其业绩改善的弹性较大；

3. 金融强监管将对中小银行产生负面影响，农行受监管影响较小；

4. 基本面显著改善的同时，将迎来估值的上行。