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近日，资本市场除了股市暴跌这一主角外，还有一个主角：尔康制药。11月22日，尔康制药发布自查报告被迫承认自己2016年净利润造假2.3亿元，巨额利润造假事发，谁来背锅？尔康制药使出何种伎俩瞒天过海？今日，腾讯证券《股市绘》将为您还原事件始末。
造假事件始末：
2017年4月21日，尔康制药公布2016年靓丽年报
4月28日、5月5日实际控制人合计减持公司股份8767万股，套现10.25亿元
5月初，媒体质疑尔康制药财务造假、粉饰业绩
5月10日，尔康制药挂出停牌公告
5月11日，深交所下发关注函，要求尔康制药对媒体质疑作出说明
5月12日，2016年度股东大会，实际控制人帅放文回应“此前质疑媒体调用的海关数据没有弄对公司的产品编码，所以结论完全错误。”
8月8日，尔康制药被证监会立案调查
11月22日，尔康制药发布自查公告，承认虚增利润2.31亿元
11月23日，尔康制药复牌，跌停
自查结果：
被迫承认公司2016年净利润造假2.3亿元
虚增的2.31亿元净利润由两笔构成：
第一笔：对于子公司柬埔寨尔康，公司表示，由于2015年公司误判政策行为，导致备货的空心胶囊用改性淀粉未能全部生产淀粉植物空心胶囊，未全部对外销售，且存在沟通失误，导致2016年度虚增净利润2.09亿元
第二笔：201年末因部分改性淀粉产品出现终端客户退货，国际销售部门未能与公司总部及时沟通，导致公司、披露2016年年报时虚增净利润0.23亿元。
特别提示：2013年，尔康制药在柬埔寨设立子公司。2016年年报，该子公司净利润达到约6.156亿元。
这一切暴利，靠的正是“毛利率接近90%”的改性淀粉！
所以，改性淀粉到底是个什么鬼？
“改性淀粉”顾名思义，改变性质的淀粉，经过化学、物理、酶法或复合改性处理后，粉分子大小和颗粒性质发生改变，而被广泛用于造纸、纺织、食品、医药、轻工业、建材、石油、生物工程等行业。
尔康药业所说的“改性淀粉”便是其中的药用改性淀粉。药用改性淀粉目前多被用于加工片剂、制作植物软硬胶囊，以起到提高人体对药物的吸收，减少药物的副作用的功效。
市场给出的评价是：尔康制药改性淀粉业务“过于赚钱”
于是深交所也开始问寻，真的这么暴利？
对于深交所的问询，尔康药业公告表示，毛利率这么高那是因为改性淀粉的定价参照的是竞品的价格区间，远远高于普通淀粉的市场定价，而同时，改性制作成本却又非常低，这导致改性淀粉的毛利能接近90%。
结论：这么说90%毛利率似乎是行的通的！但令人匪夷所思的是，这些昂贵的货并没有卖出去！
于是市场的迅速给出了跌停的反应！
虚增利润背后“猫腻儿”一：夫妻档的套现美梦
尔康制药2016年12月7日发布公告称，实际控制人帅放文先生及其曹再云女士计划减持不超过1.99亿股公司股份。两人系夫妻关系。
于是一系列减持计划开始了：
减持计划提示公告后、2016年年报公布之前，曹再云19次减持股份合计1545.9万股，套现1.91亿余元。
2017年4月21，尔康制药公布2016年年度报告。
年报公布之后，帅放文分两次减持：
2017年4月28日，减持股份8600万股,套现10.25亿元。
2017年5月5日，减持股份167.1万股,套现1993万元。
这样，两夫妻合计减持圈现12.36亿元！
虚增利润背后“猫腻儿”二：股票期权激励步入套现期
公司2014年3月实施股票期权激励计划，激励对象142人，股票期权300万股，初始行权价格33.12元，业绩考核期为三年。后经数次送股、转增、分红，期权数量成倍增长，行权价格不断降低，2016年行权价格已经降低到4.27元。 2016年又是业绩考核期最后一年，2016年报公布后即迎来减持期。
这可不是普通的期权激励，背后惊人秘密被拆穿：
虚构2.3亿元净利润，按30倍的市盈率计算，市值因此可以增加69亿元！按尔康制药20.6亿总股本计算，每股价格可以涨3.35元。按实控人夫妻2016年11月底的持股比例46%计算，其持股市值因此可以增加近32亿元。
巨额利润造假谁来背锅？
1、参与造假、表决通过2016年年报的实际控制人、高管、董事、
2、负责2016年报审计的天健会计师事务所
3、最悲催的还有三名独立董事：
左田芳女士（硕士、长沙理工大学会计学副教授）
许中缘先生（博士、中南大学法学院院长助理）
王健（博士、中国中医科学院中医药防治艾滋病研究中心常务副主任）
尔康会否被退市？
公司在8月10日公告收到证监会立案调查通知书时，同时公告提示存在被暂停上市的风险！
提示：股市有风险，造假需谨慎。最终法网恢恢，造假者们只能自食恶果！
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