供需格局偏紧 甲醇后市或仍有上探空间

自10月中旬以来，甲醇期货持续反弹，目前期价处于3000元/吨关口附近，并录得五周连涨。分析人士表示，近期，现货市场连续上涨、沿海港口库存维持低位以及部分甲醇生产企业受到停产或错峰生产影响等，均支持期价不断上移。在整体供需偏紧的情况下，预计甲醇后市仍将维持强势格局。

期价维持高位调整

上周五，甲醇期货主力1801合约维持小幅调整，盘终收报于2978元/吨，下跌0.43%。不过，该合约已实现五周连续上涨。

银河期货甲醇研究员陈焱表示，现货方面，随着近期连续上涨，上周五部分地区下游畏高，采购缩量，价格高位僵持，成交气氛偏弱；江苏太仓现货报盘3180-3200元/吨，较前一交易日持平；山东南部地区商谈气氛趋淡，工厂报价3230-3270元/吨；内蒙古地区稳定，北线地区报价2720-2740元/吨。内地价格近期持续上行，库存偏低，工厂推价，尽管下游利润近期有所压缩；烯烃采购和苏北限产导致鲁南偏强，成为行情的主要驱动地区，关注后期内地库存变化情况以及下游利润水平。

建信期货研究中心能源化工研究团队表示，在甲醇库存低位运行支撑下，短期内市场价格易涨难跌。

数据显示，目前沿海地区港口库存为60万吨左右，处于较低水平。“目前，港口方面库存依然偏低，仍有部分船货存在推迟到港情况。不过，中期结合外盘装置运行情况和全球价差情况来看，后续进口将明显增加，港口库存后续回升概率较大。”陈焱表示。

另有分析人士表示，目前，北方多地区高耗能行业实行采暖季停产或错峰生产，其中部分甲醇生产企业受到一定影响，甲醇供应趋紧态势仍难有松懈可能。

看好四季度表现

基本面上看，建信期货能源化工研究团队表示，供给方面，今年国内新增产能主要集中在山东，由于山东的环保核查最为严重，产能投产进度低于预期；同样由于环保核查，焦炭等高污染行业受之影响很大，焦炉煤气工艺将随之被动降低负荷；随着冬季取暖季的到来，天然气工艺产能负荷往往也会降至较低水平，所以尽管前期甲醇装置检修之后面临重启压力，11月份现有存量增量会有所提升，但总体上预计四季度供给将收缩。

需求方面，传统需求整体稳中有升，其中二甲醚市场受到“禁煤令”的推动下市场需求增加明显，预计11、12月份传统需求方面不会有太大的变动，需求增量主要来自烯烃行业，MTO装置对甲醇的需求稳定。

“在预计供需偏紧的情况下，看好四季度甲醇价格走势。”该研究团队表示。

陈焱表示，基本面上，目前甲醇市场依然处于正套格局，近端库存低、贴水内地现货较大，内地价格强势上涨，预计1801合约依然维持强势，可能存在补贴水行情，短期现货驱动未变，关注库存和下游装置运行情况；下游利润方面，现货端港口MTO现金流亏损，短期利润压缩趋势依然在，但中期角度来看，处于相对扭曲状态，后期会回归，因此从空间、盈亏比角度，中期倾向于建议1805合约上逐步逢高试空或者做多05MTP利润。