供需偏宽松 沪铜中长期存多头机会

近日，沪铜期货维持区间震荡，截至昨日收盘，主力1801合约报收53430元/吨，日内上涨0.91%。前二十主力持仓多空均有所减持。分析人士认为，从供需角度看，目前铜市尚缺乏亮点，短期难出现趋势行情，但放长时间周期来看，铜市供需趋于紧张，中长期仍有上涨空间。

供需偏宽松

现货市场上，据业内人士介绍，目前货源换手意愿比较高，贸易商之间的交投活跃。据SMM数据，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨—100元/吨，平水铜成交价格在53100元/吨-53200元/吨，升水铜成交在53150元/吨—53250元/吨。

供给方面，相关数据显示，今年1-10月，我国精炼铜产量为正增长，其中10月份产量同比增加6.3%，环比增加0.9%。整体供应充足。

下游消费方面，由于电网投资近几个月投资完成额连续下滑(同比)，占据铜消费半壁江山的电线电缆消费整体平稳但乏善可陈。空调及汽车产量有所增加，空调增产尤为明显。房地产方面，由于受相关调控政策抑制，对铜消费支撑有限。

进出口方面，数据显示，10月中国未锻造铜及铜材进口出现大幅回落，环比下降23.3%至33万吨，创4月以来最低。这一方面受“十一”假期影响，另一方面也暗示需求并不是很强劲。

库存方面，截至周一，COMEX期铜库存为20.92万短吨，比11月17日增加444吨；截至昨日，上期所期铜库存为3.13万吨，较前一交易日减少755吨，但在上周该数据为增加9196吨，增幅较大。

广州期货分析师许克元表示，国内库存连续三周呈现较大增幅，但LME库存在较长时间内保持下滑态势，周一再降6000多吨，支撑伦铜低位反弹，沪铜受提振企稳于60日均线附近。短期来看，引进口套利窗口持续打开，国外铜持续向国内转移，但目前为下游消费淡季，整体供应偏充裕，现货贴水维持抑制铜价反弹空间，关注20日均线压力。

料呈近弱远强格局

短期来看，华泰期货研究所基本金属组分析师吴相锋、徐闻宇认为，近期铜精矿加工费维持平稳，加工费谈判依然限制铜精矿现货市场；此前国内精炼铜产量回升，国内库存有一定增加；不过，精炼铜进口维持亏损，另外，LME库存不断降低，限制精炼铜进口，洋山铜升水溢价回升；短期下游需求低迷，铜市场短期矛盾依然不突出，维持震荡偏弱格局。

“需求端也比较清淡，市场成交主要是贸易商相互换货引发，下游企业接货动力不足。整体来看，铜市场短期供需矛盾不突出，铜价格保持区间震荡格局，不过，中长期格局来看，由于铜矿新增量有限，而需求缓慢增加，因此中长期看好的观点不变。”吴相锋、徐闻宇表示，从铜价运行的中期逻辑来看，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。