华夏航空左手收右手卖迷局：资产负债率高于同行，营收净利负增长

收购飞机后出售飞机，华夏航空的操作令人疑惑；同时，营收净利负增长，资产负债率高于同行，应收账款增长等问题也影响着其发展。

近日，华夏航空股份有限公司（以下简称：华夏航空）公告称完成了3架飞机的交付；同日，华夏航空将同样的3架飞机租回继续使用。一边卖飞机，一边重新租回继续使用，华夏航空的操作令人疑惑。

更令人惊讶的是，今年10月，华夏航空还发布了关于拟签订《飞机买卖协议》和《飞机买卖通用条款协议》及相关补充协议的公告，拟购买100架飞机，自2020年起十年内交付完成。

不仅如此，wind数据还显示，华夏航空今年前三季度营收和净利呈负增长，资产负债率高于同行，应收账款不断增长。

针对上述问题，发现网向华夏航空发送采访函请求释疑，但截至发稿前，对方并未出给合理解释。

出售3架飞机又租回使用 还拟购100架飞机

12月15日，华夏航空发布公告称，与衢州市信安产业投资有限公司（以下简称“信安产投”）在衢州机场完成了3架CRJ-900NG型飞机的交付，并收到了信安产投支付的全部飞机出售价款。同日，华夏航空将上述3架CRJ-900NG型飞机租回并继续使用。

来源：华夏航空公告

公开资料显示，华夏航空于2006年4月在贵州省正式成立，同年9月即实现首航。2014年公司总部由贵阳迁至重庆，2018年公司在深交所成功IPO上市。是中国第一家专门从事支线航空客货运输的航空公司，航线网络已基本覆盖我国西南、西北、东北、华北地区。

据悉，上述三架飞机的账面价值合计为2.65亿余元，而售价为3.64亿余元。为何选择在此时将3架CRJ-900NG型飞机出售给信安产投？既然还要继续使用为何要出售？出售飞机的收入将用于何处？对于发现网记者的这些疑问，华夏航空并未作出解答。

此外，今年11月15日，华夏航空发布了关于拟签订《飞机买卖协议》和《飞机买卖通用条款协议》及相关补充协议的公告。公告称公司拟向中国商飞有限责任公司购买和接收总共100架ARJ21系列和C919系列飞机，自2020年起十年内交付完成。今年中国商飞有限责任公司计划向华夏航空交付2架飞机。

来源：华夏航空公告

为何选择在此时收购100架并不是小数目的飞机？华夏航空董事长胡晓军此前在接受相关媒体采访时表示：首先确实是市场有支撑，不是脑子一热，第二个方面是要对供应链进行推动。

华夏航空为何在收购100架飞机后仅一个月又选择出售飞机？具体原因我们无从知晓，不过在宣布出售飞机后华夏航空还发了一则关于归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告，公告称公司于2020年11月24日归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金人民币近5.91亿元至募集资金专户。

来源：华夏航空公告

此前，华夏航空还获得根据《支线航空补贴管理暂行办法》（民航发[2013]28号）民航发展基金使用管理有关规定，以2019年下半年至2020年上半年公司运输生产统计数据为依据计算得出，并经中国民用航空局审核的金额为29749万元的政府补助。

对此，相关专业人士表示，华夏航空是不是没钱买飞机了？是否有资金方面的压力？毕竟疫情给航空业带来的影响更为严峻。

营收净利负增长 资产负债率高于行业平均

Wind数据显示，华夏航空今年前三季度营业总收入33.25亿元，同比下降17.57%；净利润1.71亿元，同比下降53.18%。

来源：Wind数据

不过，从数据来看，华夏航空近几年的营收整体呈下降趋势，净利润波动非常大。

Wind数据显示，2016年-2019年，华夏航空的营业收入分别为25.51亿元、34.48亿元、42.60亿元和54.07亿元，同比增速42.38%、35.17%、23.54%和26.93%；净利润分别为3.45亿元、3.74亿元、2.47亿元和5.02亿元，同比增速41.70%、8.53%、-33.87%和102.96%。2019年的净利增速由上年的负增长提升至102.96%，净利波动最为明显。

值得注意的是，Wind同业财务数据比较显示，华夏航空三季报净利润高于同行业平均值的-53.29亿元，且将净利润分别为-74.63亿元、-101.12亿元、-91.05亿元和-156.28亿元的四大航空公司远远甩在后面。而在此之前的2017-2019年，华夏航空的净利润都远低于四大航空公司和行业平均值。

来源：Wind数据

虽然相较于四大航空公司而言，华夏航空的确交出了不错的答卷，但在资产负债率和应收账款上，华夏航空还应对此进行关注。

Wind数据显示，2020年前三季度，华夏航空的资产负债率为70.17%，高于行业平均值65.38%；同时，2017-2019年，华夏航空的资产负债率分别为79.03%、72.72%和71.60%，一直高于同行业平均值。

来源：Wind数据

另外，从应收账款来看，其数额逐年增长。2016年-2020年前三季度，华夏航空的应收账款分别为3.21亿元、4.87亿元、8.04亿元、9.88亿元和11.94亿元。而令人意外的是，华夏航空今年前三季度的应收账款远高于去年一整年的应收账款数额。

来源：Wind数据

值得一提的是，对于华夏航空整体的业绩情况，相关业内专业人士称，华夏航空的盈利得益于其支线航空公司的战略定位，支线航空的竞争相对少一点，盈利能力实不亚于主线。只要选好一些航线，未来有很大的发展空间。

而就整体而言，华夏航空营收净利情况受疫情影响同比为下降状态，但整体已开始盈利，情况好于国内大多航班。不过100架飞机的收购毕竟不是小数目。支线航空的发展市场是否如华夏航空董事长胡晓军预计般明朗？对此，发现网将持续关注。